OCC 與美國掛牌選擇權結算

僅供教育參考，不構成投資建議

直接答案

OCC 全稱 The Options Clearing Corporation，是其所結算美國掛牌選擇權契約的中央結算機構。符合條件的交易被接受結算後，OCC 介入結算會員之間：依其規則，OCC 成為結算賣方的買方和結算買方的賣方。

中央結算對手結構把原始買賣雙方持續的雙邊信用曝險，替換成受監管結算體系內的義務，並支持標準化選擇權的可替代性：投資人通常可在市場平倉，不必找到原始交易對手。

OCC 不選擇投資、不設定市場價格、不是零售客戶券商，也不保證獲利或阻止選擇權貶值。它對已結算契約履約的保證依其規則，不保證交易的經濟結果。

簡化的掛牌選擇權生命週期為：

零售客戶通常與券商有直接法律與操作關係，而非與 OCC。券商履約截止可能早於 OCC 截止，客戶保證金也可能高於結算層面要求。「OCC 允許」不表示某帳戶或券商必須允許。

OCC 透過會員標準、保證金、結算基金資源、監控、結算控制與違約管理規則等工具管理結算會員信用和流動性風險。中央結算集中並管理交易對手風險，不會讓風險消失。

OCC 也會在公司行動後發布契約調整資訊。分割、合併、分拆或特殊分派可能改變履約價、乘數、代碼或交割物，須結合調整備忘錄與契約詳情閱讀。

假設券商 A 客戶以 $3.10 買進一口標準 $60 買權，券商 B 客戶賣出該契約。

開倉權利金現金 = $3.10 x 100 = $310

雙方客戶不會維持個人配對。若買方後來以 $13.40 賣出相同買權平倉：

平倉收入 = $13.40 x 100 = $1,340

簡化交易利潤 = $1,340 - $310 = $1,030

部位透過可替代市場契約平倉，買方不需要券商 B 的原始客戶回購。

若股票為 $72.00 且持有人履約，標準契約需要 $6,000 買進價值 $7,200 的 100 股，內含價值為 $1,200；扣除 $310 開倉權利金，費用、融資、稅務與股價變化前的簡化經濟收益為 $890。

履約指示經券商 A 與其結算會員傳遞。OCC 處理履約並指派結算會員義務，券商再把指派分配給合格空頭帳戶。持有人不能選擇券商 B 的客戶，被指派的零售賣方也未必是最初匹配的人。

真實部位應一併核對契約代碼、乘數、交割物、履約方式、結算方法、券商截止、結算揭露與 OCC 資訊備忘錄，帳戶結果須向券商確認。

「OCC 是選擇權交易所。」 交易所撮合成交，OCC 結算合格契約。

「OCC 直接持有我的零售帳戶。」 客戶關係通常在券商，券商透過結算安排接入。

「OCC 保證我不會虧錢。」 它支持已結算義務履行，不保證選擇權價值或投資報酬。

「原始買賣雙方一直配對到到期。」 標準化已結算契約在結算框架內可替代。

「OCC 保證金就是券商必須收取的金額。」 結算會員與客戶保證金處於不同層級，券商可提高要求。