期權 AM 與 PM 結算：到期時間線

僅供教育參考，不構成投資建議

直接答案

AM 結算通常依到期日上午交易時段輸入決定最終價值；PM 結算通常使用收盤時段輸入。這些標籤描述結算觀察口徑，本身不說明最後交易時間、履約方式、乘數、最終價值代碼或現金何時入帳。

官方結算值 S_settle、履約價 K、乘數 M 時：

Call 結算額 = max(S_settle - K, 0) × M

Put 結算額 = max(K - S_settle, 0) × M

必須使用交易所為準確系列公布的官方值，不能以前一日收盤、即時指數、相關 ETF、期貨或券商估計替代。

部位可能經歷四個不同時點：

部分 AM 結算指數系列在到期日上午形成特別開盤報價（SOQ）前已停止交易。期權不能再交易後，持有人仍承擔隔夜市場與開盤分散風險。成分股不必同時開盤，官方計算可與連續顯示指數明顯不同。

PM 系列通常使用到期日收盤輸入，但「PM」不保證期權一直交易到所有底層收盤價已知。收盤競價、暫停交易、延遲開盤、計算規則和系列截止時間仍然重要。

AM/PM 不同於：

到期前核對產品規格、系列、最後交易日期和時間、結算與履約方式、最終價值代碼、乘數、計算方法、券商截止與入帳計畫。

AM 結算指數期權週四停止交易，顯示指數收於 5,000。週五上午成分股開盤形成官方 SOQ 4,930。履約價 4,950、乘數 100：

4,950 Call 結算額 = max(4,930 - 4,950, 0) × 100 = $0

4,950 Put 結算額 = max(4,950 - 4,930, 0) × 100 = $2,000

週四收盤時 Call 看似價內 50 點、Put 看似價外，但都不能決定現金結算。週五官方值反轉表面結果，且週四截止後已無法平倉。

假設 PM 系列履約價相同，官方到期收盤 5,005，Call 結算為：

max(5,005 - 4,950, 0) × 100 = $5,500

這不表示 PM 更安全或更有利，只說明指定觀察與官方值決定支付。垂直價差應以同一官方值逐腿計算後淨額相抵。