옵션 AM·PM 결제: 만기 시간표

교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다

직접 답변

AM 결제는 보통 만기일 오전 세션 입력으로 최종 가치를 정하고, PM 결제는 보통 종가 세션 입력을 사용합니다. 이 명칭만으로 최종 거래 시각, 행사 방식, 승수, 최종값 기호, 현금 반영 시점은 알 수 없습니다.

공식 결제값 S_settle, 행사가 K, 승수 M이면:

Call 결제액 = max(S_settle - K, 0) × M

Put 결제액 = max(K - S_settle, 0) × M

정확한 시리즈에 대해 거래소가 발표한 공식값을 사용하고 전일 종가, 실시간 지수, 관련 ETF, 선물, 증권사 추정값으로 대체하지 않습니다.

만기 시간표 읽기

포지션은 네 개의 다른 시점을 지날 수 있습니다.

최종 거래 시각: 청산이나 롤이 가능한 마지막 시점.
결제 관측: 계약이 정한 시가, 종가, 경매 또는 다른 입력.
공식값 발표: 거래소·계산기관이 최종 결제값을 공개.
계좌 현금 처리: OCC와 증권사가 차변·대변을 반영.

일부 AM 결제 지수 시리즈는 만기일 아침 구성종목 시가로 특별 시가 호가(SOQ)를 만들기 전에 거래를 끝냅니다. 옵션을 더 이상 거래할 수 없어도 야간 시장과 시가 분산 위험이 남습니다. 구성종목은 동시에 개장하지 않을 수 있어 공식 계산이 연속 표시 지수와 크게 다를 수 있습니다.

PM 시리즈는 보통 만기일 종가 입력을 쓰지만 모든 기초 종가가 알려질 때까지 옵션이 거래된다는 보장은 없습니다. 종가 경매, 거래중단, 지연 개장, 계산 규칙, 시리즈별 마감이 중요합니다.

AM/PM은 다음과 별개입니다.

현금·실물 결제: 현금을 지급하거나 자산을 인도하는지.
미국식·유럽식 행사: 만기 전 행사가 가능한지.
월간·주간 명칭: 빈도만으로 결제 방식을 정하지 못합니다.

만기 전에 상품 사양, 시리즈, 최종 거래일·시각, 결제·행사 방식, 최종값 기호, 승수, 계산법, 증권사 마감과 반영 일정을 확인합니다.

종가는 결제값이 아니다

AM 지수 옵션이 목요일 거래를 끝내고 표시 지수가 5,000에 마감합니다. 금요일 아침 구성종목 시가로 공식 SOQ 4,930이 나옵니다. 행사가 4,950, 승수 100이면:

4,950 Call = max(4,930 - 4,950, 0) × 100 = $0

4,950 Put = max(4,950 - 4,930, 0) × 100 = $2,000

목요일에는 Call이 50포인트 내가격, Put이 외가격처럼 보였지만 현금결제를 결정하지 않습니다. 금요일 공식값이 겉보기 결과를 뒤집었고 목요일 마감 후에는 청산할 수 없습니다.

같은 행사가의 가상 PM 시리즈에서 공식 만기 종가가 5,005라면 Call은:

max(5,005 - 4,950, 0) × 100 = $5,500

PM이 더 안전하거나 유리하다는 뜻이 아니라 지정 관측과 공식값이 지급을 결정함을 보여줍니다. 수직 스프레드는 같은 공식값으로 각 다리를 계산해 상계합니다.

결제 위험

최종 거래 불일치: 결제 입력이 알려지기 전에 거래가 끝날 수 있습니다.
야간 갭: 최종 옵션 거래 후 뉴스와 선물이 움직입니다.
시가 분산: 구성종목이 다른 시각과 가격에 개장합니다.
대용 기준 위험: ETF, 선물, 실시간 지수가 공식 계산과 다를 수 있습니다.
기호 혼동: 거래 기호와 결제값 기호가 다를 수 있습니다.
시리즈 혼동: 월간, 주간, 미니, 월말 조건이 다를 수 있습니다.
계산 위험: 중단, 누락 시가, 경매, 절차가 입력에 영향을 줍니다.
승수 오류: 지수 상품의 현금 승수는 모두 같지 않습니다.
반영 지연: 경제적 결제와 계좌 표시 시점이 다를 수 있습니다.
스프레드 가정: 만기 지급이 한정돼도 결제 전 계좌 위험이 있습니다.
사양 변경: 실제 만기의 최신 거래소 문서를 확인합니다.

흔한 오해

“AM은 전일 종가를 쓴다.” 보통 지정 오전 입력을 사용합니다.
“PM은 화면 최종가격이다.” 공식 계산과 종가 절차가 결정합니다.
“결제값을 알 때까지 거래된다.” 더 일찍 끝나는 시리즈가 있습니다.
“실시간 지수가 SOQ를 정확히 예측한다.” 개장 시차로 다를 수 있습니다.
“현금결제가 만기 위험을 없앤다.” 자산 인도만 없앱니다.
“유럽식 행사는 AM이다.” 행사 방식과 결제 시점은 독립적입니다.
“모든 지수 옵션은 같다.” 상품·시리즈 사양이 다릅니다.
“마감 전 내가격이면 지급 확정이다.” 공식 결제값만 최종 내재가치를 정합니다.