Перейти к содержанию
Financial Context Wiki

Ончейн кредит

Ончейн-кредит пытается предоставить кредитный кредит, используя историю адресов, залог, личность или реальные активы. Эта запись объясняет трудности необеспеченных кредитов DeFi.

Обновлено

Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

Краткий ответ

Ончейн-кредит пытается предоставить кредитный кредит, используя историю адресов, залог, личность или реальные активы. Эта запись объясняет трудности необеспеченных кредитов DeFi.

Ончейн-кредит — это механизм, который использует записи блокчейна, поддающуюся проверке личность, залоговые отношения и историю погашения для оценки платежеспособности заемщика. Он пытается расширить DeFi от модели чрезмерного обеспечения «внести активы на сумму 150 долларов и выдать в долг 100 долларов» к более эффективному с точки зрения капитала кредитному кредитованию. Однако общедоступные записи транзакций только указывают на то, что сделал адрес, и не указывают автоматически, кто стоит за адресом, готовы ли они вернуть долг в будущем и есть ли возможность обратиться за помощью после нарушения контракта.

Кредит — это не оценка, а оценка будущей платежеспособности и готовности платить. Ончейн-система может отслеживать балансы адресов, периоды кредитования, время клиринга, участие в управлении и интерактивные соглашения; внесетевая система также может предоставлять корпоративные отчеты, сведения о доходах, юридическую идентичность, банковские выписки и гарантии. Различные решения просто комбинируют эти сигналы по-разному.

Ончейн-кредит условно разделен на четыре категории. Первая категория по-прежнему ориентирована на залог и корректирует ставку по ипотеке только на основе исторических показателей; вторая категория — это репутация адреса, которая предоставляет квоты на основе дальнейшего использования и поведения погашения; третья категория опирается на настоящие имена или непередаваемые сертификаты для привязки нескольких адресов к реальным объектам; четвертая категория состоит из пулов капитала, предоставляющих кредиты конкретным учреждениям, маркет-мейкерам или реальным предприятиям и обращающихся за помощью через юридические контракты.

Настоящие необеспеченные кредиты не являются «без контроля рисков», но этот контроль рисков смещается от активов в цепочке, которые могут быть мгновенно ликвидированы, к доходам, репутации, гарантиям, правоприменению и ценообразованию за риск. Если эти альтернативные ограничения ненадежны, протокол просто заменяет прозрачный залоговый риск непрозрачным кредитным риском.

Как это работает

Нелицензированные адреса можно создавать бесплатно, и один человек может контролировать сотни адресов. Если бы протокол выдал кредит в размере 1,000 долларов США исключительно на основании нового адреса, заемщик мог бы забрать средства и отказаться от адреса, при этом протокол не знал бы ни его личности, ни возможности обращения за ним. Это дилемма, созданная сочетанием проблемы Сивиллы и отсутствия возможности обратиться за помощью.

Чрезмерное обеспечение меняет суждение о том, «достоин ли человек доверия» на «достаточно ли залога». Когда стоимость залога падает близко к пороговому значению, смарт-контракт позволяет ликвидатору погасить долг и забрать залог со скидкой. Правила могут применяться автоматически и подходят для сред без разрешений, но они менее эффективны с точки зрения капитала и могут по-прежнему создавать безнадежные долги в случае ценовых разрывов, аномалий оракула или перегрузки цепочки.

Кредитные займы должны ответить на пять вопросов: кто занимает деньги, верны ли данные, как определить сумму, покрывает ли процентная ставка ожидаемые потери и кто будет осуществлять регресс в случае неисполнения обязательств. Для понимания процентных ставок можно использовать упрощенную структуру:

Процентная ставка по кредиту ≈ стоимость средств + ожидаемый убыток от дефолта + компенсация операционной деятельности и ликвидности.

Если вероятность дефолта составляет 4 %, уровень возмещения после дефолта составляет 25 %, а ожидаемые кредитные потери составляют примерно 4 % × (1–25 %) = 3 %. Это даже не включает в себя административные расходы и неопределенность. Результаты модели зависят от выборки и экономического цикла и не могут рассматриваться как фиксированный ответ.

Пример

Предположим, что пул сетевых фондов насчитывает 20 миллионов долларов США и предоставляет годовые возобновляемые квоты трем рыночным организациям. Заемщик А имеет кредитную линию в размере 5 миллионов долларов США с годовой процентной ставкой 11 %. Заемщик А сначала внесет вторичный залог в размере 500,000 долларов США, а контракт будет подписан юридическим лицом. Кредиты не являются полностью необеспеченными, но имеют меньшее залоговое обеспечение и полагаются в основном на корпоративные активы и средства правовой защиты.

Согласно соглашению, вероятность дефолта А в течение одного года составляет 6 %, коэффициент возмещения дефолта — 40 %, а ожидаемый убыток — 3,6 %, или 180,000 долларов США. Номинальная процентная ставка в размере 11 % составляет примерно 550,000 долларов США после вычета комиссий за управление, незадействованных средств, расходов на аудит и потенциальных затрат на возмещение. Если резкий спад рынка приведет к одновременному дефолту нескольких заемщиков, историческая средняя вероятность станет недействительной, и пул капитала может заморозить снятие средств на долгое время.

Шесть месяцев спустя внутрисетевой баланс A упал с 8 миллионов до 1,2 миллиона долларов США, но влияние централизованной биржи невозможно наблюдать. Комитет по рискам приостановил новые выплаты, но срок погашения существующих кредитов на сумму 4 миллиона долларов еще не наступил. Смарт-контракты не могут быть немедленно ликвидированы, как ипотечное кредитование; Поставщикам средств остается только ждать погашения, вести переговоры о реструктуризации или проходить судебные разбирательства. Ончейн-учет повышает прозрачность, но не устраняет реальный кредитный цикл.

Риски

Поставщики финансирования должны изучить концентрацию заемщиков, риски в одной отрасли, качество ипотеки и обеспечения, просроченную историю, юридическую юрисдикцию, частоту проверок и очереди на снятие средств. APY, указанная в соглашении, является результатом распределения процентов по займу, а не безрисковой процентной ставки. Если 40 % средств предоставлено в долг одной и той же организации, последствия дефолта намного превышают разрозненные средние данные.

Также различают «начисленные проценты» и «полученные денежные средства». Некоторые пулы будут включать проценты к получению в чистую стоимость активов, даже если заемщик не заплатил; после возникновения просроченного платежа доход страницы может отставать от истинного убытка. Положения о безнадежных долгах, правила списания и приостановления деятельности руководства должны быть обнародованы.

Распространённые заблуждения

Миф 1: Прозрачная история цепочки означает надежный кредит

Адреса могут быть изменены, транзакции могут быть отменены, а обязательства между цепочками и вне цепочки также могут быть невидимыми. Прозрачные записи — это всего лишь входные данные, которые по-прежнему требуют идентификации субъектов и качества данных.

Миф 2: Необеспеченные кредиты не имеют ипотечного риска, поэтому они безопаснее

Это снижает колебания цен на залоговые кредиты, но увеличивает риски дефолта заемщиков, асимметрии информации, цикла восстановления и рисков правоприменения. Риски лишь перешли, а не исчезли.

Миф 3: Высоких ставок по кредитам достаточно, чтобы покрыть любые безнадежные долги

Дефолты коррелируют, и во время кризиса несколько заемщиков могут обанкротиться одновременно. Независимо от того, насколько высока процентная ставка начисления, она не может компенсировать большую часть основной суммы, которая не может быть возмещена.

Миф 4: одобрение DAO означает контроль профессиональных рисков

Избирателям может не хватать кредитного опыта или иметь конфликт интересов. Следует оценивать конкретные процессы, подотчетные организации и постоянный мониторинг, а не просто форму управления.

Связанные темы

Авторитетные источники

Навигация

Поиск по вики...