Hanya untuk tujuan edukasi; bukan nasihat investasi, hukum, atau pajak yang bersifat individual. Opsi mengandung risiko dan dapat menimbulkan kerugian.
Jawaban langsung
Veta adalah Greek opsi orde tinggi: turunan parsial Vega terhadap waktu ketika input lain dalam model penilaian ditahan tetap. Nilai ini memperkirakan perubahan sensitivitas opsi terhadap volatilitas tersirat yang semata-mata timbul karena waktu penilaian bergerak maju.
Istilah Veta tidak seberbaku Delta, Vega, atau Theta. Sebuah platform dapat menurunkannya terhadap waktu kalender t sebagai ∂Vega/∂t, atau terhadap sisa waktu τ sebagai ∂Vega/∂τ. Karena τ berkurang ketika t maju, kedua definisi bertanda berlawanan. Waktu dapat dinyatakan per tahun atau per hari, sedangkan Vega dapat dinyatakan per satu unit volatilitas desimal atau per satu poin IV. Angka Veta tidak dapat ditafsirkan sebelum seluruh konvensi itu diketahui.
Mekanisme dan konvensi
Dengan tanggal kedaluwarsa tetap, konvensi waktu kalender adalah:
Veta_calendar = ∂Vega / ∂t
Konvensi sisa waktu adalah:
Veta_remaining = ∂Vega / ∂τ = −Veta_calendar
Dalam model penilaian yang mulus, Vega bergantung pada harga spot, harga pelaksanaan, sisa waktu, volatilitas tersirat, suku bunga, dividen atau biaya carry, gaya pelaksanaan, dan spesifikasi model. Veta hanya memisahkan efek waktu setempat di bawah asumsi terpilih. Veta bukan peluruhan premi: Theta berkaitan dengan nilai opsi, sedangkan Veta berkaitan dengan perubahan sensitivitas volatilitas seiring waktu.
Pada banyak opsi yang mendekati at-the-money, Vega model cenderung menurun saat kedaluwarsa mendekat sehingga Veta waktu kalender sering bernilai negatif. Ini kecenderungan, bukan aturan tanda: moneyness, input, fitur pelaksanaan, dan pilihan model dapat mengubah hasil. Permukaan volatilitas di pasar juga bergerak dan bergulir, bukan tetap beku.
Estimasi beda hingga yang dapat direproduksi memakai mesin penilaian, cuplikan pasar, dan konvensi unit yang sama pada kedua waktu:
Veta_calendar ≈ [Vega(t + Δt) − Vega(t)] / Δt
Majukan waktu penilaian dengan syarat kontrak tetap dan gunakan satu asumsi terdokumentasi untuk spot, permukaan volatilitas, suku bunga, dividen, serta biaya carry. Pilih langkah kecil yang stabil secara numerik, ulangi dengan langkah lebih kecil, lalu ungkapkan konvensi hitung hari dan perlakuan akhir pekan.
Contoh dengan unit yang jelas
Anggap model melaporkan Vega sebesar US$0,120 per saham per satu poin IV. Majukan waktu penilaian satu hari kalender, tahan input dan syarat kontrak yang disebutkan, lalu hitung ulang Vega menjadi US$0,118 dalam unit yang sama.
Veta_calendar ≈ ($0.118 − $0.120) / 1d = −$0.002/(share·IV point·day)
Untuk satu kontrak opsi ekuitas standar dengan pengganda 100:
Veta_position ≈ −$0.002 × 100 = −$0.20/(IV point·day)
Dalam skenario model dengan input beku ini, respons dolar kontrak terhadap perubahan satu poin IV berkurang sekitar US$0,20 setelah satu hari. Menurut konvensi sisa waktu, sensitivitas yang sama dinyatakan sebagai +$0.20 per poin IV untuk setiap tambahan satu hari tersisa.
Ini bukan prediksi P&L harian. Jika IV itu sendiri berubah sebesar −3 poin, efek silang kasar menggunakan perkiraan lokal saat ini adalah Veta × elapsed time × IV change, namun Delta, Gamma, Theta, Vega, Vanna, Vomma, skew, dan eksekusi juga berubah. Penetapan harga ulang penuh adalah pemeriksaan yang tepat.
Penggunaan dan batasan risiko
- Konfirmasikan apakah waktu berarti waktu kalender atau sisa jatuh tempo dan apakah skalanya per hari atau tahun.
- Konfirmasikan apakah Vega per
1.00volatilitas desimal (100poin IV), per satu poin IV (0.01), per saham, per kontrak, atau seluruh posisi. - Kelompokkan Veta menurut jatuh tempo dan harga pelaksanaan; total kecil dapat menyamarkan posisi berlawanan yang berubah dengan laju berbeda.
- Menghitung ulang setelah pergerakan spot, perubahan IV, tanggal peristiwa berlalu, perubahan dividen, atau permukaan volatilitas dibangun kembali.
- Gunakan penetapan harga penuh untuk langkah waktu besar, lompatan, kontrak jangka pendek, atau jendela acara; turunan lokal paling tidak dapat diandalkan di sana.
- Bandingkan ukuran langkah dan mesin penilaian; derau numerik dan galat model dapat melampaui Greek orde tinggi yang kecil.
- Opsi saham, ETF, indeks, futures, dan OTC tunduk pada aturan berbeda; kontrak, kliring, spread, biaya, likuiditas, pelaksanaan, dan penetapan menentukan kewajiban nyata.
- Persetujuan akun, margin, pajak, dan ketersediaan hukum bergantung pada broker, jenis akun, status nasabah, yurisdiksi, dan tanggal keputusan.
Kesalahpahaman umum
- “Veta adalah nama lain Theta.” Theta mengubah nilai opsi menurut model; Veta mengubah Vega menurut model seiring waktu.
- “Vega selalu turun, jadi Veta selalu negatif.” Tandanya bergantung pada konvensi waktu, moneyness, input, dan model.
- “Veta positif berarti akan untung.” Veta menggambarkan perubahan sensitivitas, bukan arah pasar atau total laba rugi.
- “Semua platform memakai rumus yang sama.” Arah turunan, skala, hitung hari, perlakuan permukaan, dan model dapat berbeda.
- “Menahan IV tetap membuat skenario realistis.” Cara itu hanya memisahkan satu efek; level, skew, struktur tenor, dan premi peristiwa dapat berubah.
- “Veta portofolio mendekati nol menghapus risiko waktu.” Saling hapus antarjatuh tempo atau harga pelaksanaan dapat pecah ketika input berubah.
- “Semakin banyak Greek, semakin akurat estimasinya.” Suku orde tinggi dapat menambah galat parameter dan numerik serta tidak menggantikan analisis skenario.
Topik terkait
Sumber otoritatif
- Vega — Dewan Industri Opsi
- Memahami Greek Opsi — The Options Industry Council
- Penetapan Harga Opsi dan Kewajiban Perusahaan — Fischer Black dan Myron Scholes, Jurnal Ekonomi Politik (1973)
- Karakteristik dan Risiko Opsi Standar — Perusahaan Kliring Opsi