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Veta：時間経過で Vega がどう変わるか

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

Section titled “直接の答え”

Veta は、モデルの他の入力を固定したときに Vega が時間とともにどう変わるかを測る高次のオプション・グリークです。スポットとインプライド・ボラティリティが動かない場合、時間経過後の IV 感応度が今日とどれだけ違うかを示します。

Veta は Delta、Vega、Theta ほど名称と定義が標準化されていません。暦時間 t に対する ∂Vega/∂t とするシステムも、残存期間 τ に対する ∂Vega/∂τ とするシステムもあります。t が進むと τ は減るため、両者の符号は逆です。単位も年または日、Vega も小数ボラティリティ単位または 1 IV ポイントの場合があります。表示値を使う前に微分方向と単位を確認します。

仕組みと表記

Section titled “仕組みと表記”

満期を固定した暦時間では：

Veta_暦 = ∂Vega / ∂t

残存期間では：

Veta_残存 = ∂Vega / ∂τ = −Veta_暦

滑らかなモデルで Vega は、スポット、権利行使価格、残存期間、IV、金利、配当、モデル仕様に依存します。Veta が分離するのは時間経過の局所効果だけです。プレミアムの時間減価ではありません。Theta はオプション価値の時間変化、Veta は IV 感応度の時間変化です。

多くの通常の ATM 付近のオプションでは満期接近時に Vega が縮小するため、暦時間定義の Veta は負になりがちです。ただし普遍的な符号規則ではありません。深い ITM/OTM が固定入力下で高 Vega 領域に近づく場合があり、モデル詳細も影響し、実際のボラティリティ・サーフェスは固定されません。

同じ価格モデルを2回使う有限差分が実務的です。

Veta_暦 ≈ [Vega(t + Δt) − Vega(t)] / Δt

評価時点だけを進め、スポット、IV サーフェス仮定、金利、配当、ストライク、満期を整合的に固定します。小さく数値的に安定した刻みを使い、より小さい刻みでも確認し、結果に定義を併記します。

単位を明記した例

Section titled “単位を明記した例”

モデルの Vega が 1株・1 IV ポイント当たり $0.120 とします。評価日を1暦日進め、スポット、IV、金利、配当、契約条件を固定して再計算すると、同じ単位で $0.118 でした。

Veta_暦 ≈ ($0.118 − $0.120) / 1日 = 1株・1 IV ポイント・1日当たり −$0.002

倍率 100 の標準的な米国株オプション1枚では：

ポジション Veta ≈ −$0.002 × 100 = 1 IV ポイント・1日当たり −$0.20

他の入力を固定したモデル上、1日後には 1 IV ポイント変化へのドル反応が約 $0.20 小さくなるという意味です。残存期間定義なら、残存期間が1日増えるごとに +$0.20 と表します。

これは日次損益予測ではありません。IV が −3 ポイント変わる場合、Veta × 経過時間 × IV 変化 で交差効果の規模を概算できますが、Delta、Gamma、Theta、Vega、Vanna、Vomma、スキュー、執行も変わるため、完全再評価が必要です。

リスク利用と限界

Section titled “リスク利用と限界”
  • 時間が暦時間か残存期間か、尺度が日か年かを確認します。
  • Vega が 1.00 の小数ボラティリティ（100 IV ポイント）、1 IV ポイント（0.01）、1株、1枚、全ポジションのどれかを確認します。
  • 満期とストライク別に Veta を集計します。小さなネット値が異なる老化の相殺を隠すことがあります。
  • スポット、IV、イベント日、配当、サーフェスが変われば再計算します。
  • 大きな時間刻み、ギャップ、短期契約、イベント期間では完全再評価を使います。
  • 異なる差分刻みとエンジンを比較します。小さな高次グリークは数値ノイズに埋もれ得ます。
  • Bid/Ask、費用、流動性、早期行使、アサイン、決済、証拠金を別途含めます。
  • ベンダー資料がないか定義が矛盾する値は、推測せず使用不能とします。

よくある誤解

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  • 「Veta は Theta の別名。」 Theta は価値、Veta は Vega の時間変化です。
  • 「Vega は常に減るので Veta は常に負。」 符号は定義、マネーネス、パラメータ、モデル次第です。
  • 「Veta が正なら利益予測。」 感応度変化であり方向や総損益ではありません。
  • 「全ベンダーが同じ式。」 符号、時間尺度、Vega 尺度、モデルが異なり得ます。
  • 「IV 固定の予測は現実的。」 1効果を分離するだけで、実際のサーフェスやイベント・プレミアムは動きます。
  • 「ポートフォリオ Veta がゼロなら老化リスクなし。」 満期・ストライク間の相殺は入力変化で崩れます。
  • 「グリークを増やすほど正確。」 高次項はパラメータと数値誤差も増やし、ストレステストを代替しません。

関連トピック

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権威ある情報源

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