配当性向：利益とキャッシュフローによるカバレッジ

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

**配当性向（Dividend Payout Ratio）**は、企業が利益のうちどれだけを普通株配当として分配したかを測ります。期間と株式定義が一致すれば、次の利益ベースの式は同じ結果になります。

配当性向 = 宣言普通株配当 ÷ 普通株主帰属利益

1株当たり配当性向 = 1株当たり普通株配当 ÷ 希薄化後EPS

現金ベースの補完指標は次です。

現金配当性向 = 普通株主への現金配当支払額 ÷ フリーキャッシュフロー

カバレッジ指標であり、配当の安全を証明しません。利益は発生主義、FCFは非標準指標であり、取締役会は将来配当を増額、減額、見送り、停止できます。

会社の10-Kまたは10-Qを用い、分子と分母を照合します。

内部留保率は 1 - 配当性向 とされますが、整合的な測定かつ利益が正の場合に限ります。会計上の内部留保は現金残高と同じではありません。

普通株主帰属利益 $400m、希薄化後EPS $4.00、通常配当 $2.00、希薄化後株式数 100m、宣言普通株配当 $200m とします。

利益配当性向 = $200m ÷ $400m = 50%

1株当たり配当性向 = $2.00 ÷ $4.00 = 50%

営業CFが $330m、設備投資が $110m なら、簡易FCFは $220m です。

現金配当性向 = $200m ÷ $220m = 90.9%

利益基準は中程度でも現金カバレッジは逼迫しています。翌年の正常利益が $250m に低下し配当が $200m のままなら、増配なしでも性向は 80% です。利益が -$50m なら通常の性向は負となり経済的意味を失うため、損失と現金カバレッジを示します。

低い性向は再投資、債務削減、買戻し、循環性、または不適切な資本配分を示し得ます。高い性向は安定した軽資産企業には適切でも、変動的・高負債・資本集約企業には持続不能かもしれません。