EV/EBITDA：企業価値を EBITDA で割る倍率

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

EV/EBITDA は、企業価値を利息・税金・減価償却・償却前利益で割ったものです。

EV/EBITDA = 企業価値 ÷ EBITDA

負債水準、税率、減価償却方針、買収時の資金調達構造が異なり、PER だけでは比較しにくい企業でよく使われます。

企業価値は時価総額から出発し、負債や類似の請求権を加え、現金を差し引きます。EBITDA は、資金調達費用、税金、減価償却、償却を差し引く前の営業利益に近い指標です。この組み合わせにより、分子と分母を企業全体の視点にそろえやすくなります。

この倍率は、事業モデル、会計方針、リース処理、資本集約度、景気循環性が似ている会社同士でより有用です。過去十二か月 EBITDA、将来予想 EBITDA、正常化 EBITDA のどれを使うかで結果は大きく変わります。

EBITDA は非 GAAP 指標として示されることが多いため、GAAP 結果への調整表を確認する必要があります。繰り返し出る調整項目、株式報酬、リストラ費用、買収関連費用は、分母の意味を変えます。

ある会社の時価総額が 100 億ドル、負債が 30 億ドル、現金が 10 億ドルだとします。

EV = 100 億ドル + 30 億ドル - 10 億ドル = 120 億ドル

過去十二か月 EBITDA が 12 億ドルなら：

EV/EBITDA = 120 億ドル ÷ 12 億ドル = 10.0 倍

10.0 倍という数字だけで結論は出ません。類似企業、自社の過去レンジ、成長見通し、利益率、設備投資需要、バランスシート上のリスク、EBITDA 調整の質と合わせて見る必要があります。

EV/EBITDA が低いからといって、株式が必ず割安とは限りません。

EV/EBITDA は、維持設備投資、運転資本、税金を別途分析しない限り、キャッシュフロー倍率ではありません。

費用の資産計上が多い、リース利用が大きい、制限付き現金がある、同業より積極的な調整を使う会社とは、単純比較できません。