企業価値：時価総額に純負債を加えた考え方

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接答案

企業価値、つまり EV は、普通株主だけでなく、すべての資本提供者にとっての事業価値を見積もる考え方です。

一般的な式は：

EV = 時価総額 + 負債 + 優先株 + 少数株主持分 - 現金および現金同等物

時価総額は普通株式の価値を測ります。企業価値は資本構成を調整します。買収者は実質的に負債を引き受けるか返済するため、負債を加えます。余剰現金は事業取得の純コストを下げるため差し引きます。

EV は EBITDA、EBIT、売上高、アンレバード・フリーキャッシュフローなど、企業レベルの指標と組み合わせて使われます。EPS は利息や他の請求権を差し引いた後の普通株主向け指標なので、EV と直接組み合わせるべきではありません。

定義は重要です。リース負債、制限付き現金、金融会社の負債、年金、少数株主持分は、会社間比較で一貫して扱う必要があります。

ある会社には次があります。

EV = 80 億 + 25 億 + 2 億 - 10 億 = 97 億ドル

別の会社が同じ時価総額でも、負債がなく現金が多ければ企業価値はかなり低くなります。時価総額だけではレバレッジと貸借対照表の違いを見落とすことがあります。

企業価値は時価総額と同じではありません。

低い EV/EBITDA は、EBITDA が循環的に高い場合や負債リスクが高い場合、自動的に割安を意味しません。

EV は見積もりであり、実際の買収価格そのものではありません。実際の取引には支配権プレミアム、税金、運転資本、契約条件が含まれます。