Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
Краткий ответ
Рыночный индекс — это рассчитываемый по установленным правилам показатель выбранной группы ценных бумаг. Сам по себе он не является компанией, биржей, фондом или ценной бумагой. Поставщик индекса определяет, какие бумаги могут войти в индекс, как им присваиваются веса, как учитываются корпоративные действия и как рассчитывается значение индекса.
Индексы используются как индикаторы рынка, бенчмарки и ориентиры для ETF, паевых фондов, фьючерсов, опционов и отчетов о результатах. Разные индексы могут описывать разные части одного и того же рынка, поэтому утверждение «рынок вырос» всегда требует указания конкретного индекса и его методологии.
Механизм
Индексная методология обычно отвечает на четыре вопроса:
- Исходная совокупность: какие биржи, страны, секторы, размеры компаний или типы ценных бумаг допускаются?
- Выбор: какие ценные бумаги включены и когда они проверяются?
- Взвешивание: взвешиваются ли компоненты по рыночной капитализации, капитализации с учетом free float, цене, в равных долях или по иному правилу?
- Версия доходности: показывает ли индекс только ценовую доходность или полную доходность с учетом реинвестированных выплат?
Индекс S&P 500 широко используется как бенчмарк американских акций с большой капитализацией и взвешивается по капитализации с учетом free float. Индекс Nasdaq-100 отслеживает крупные нефинансовые компании, акции которых котируются на Nasdaq, и имеет значительную долю компаний роста и технологического сектора. В Dow Jones Industrial Average входят только 30 акций, а их веса зависят от цены, поэтому бумаги с высокой ценой влияют на индекс сильнее, чем можно было бы предположить только по их рыночной стоимости.
Пример
Предположим, в индекс входят три компании:
| Компания | Вес | Доходность |
|---|---|---|
| А | 60 % | +2 % |
| Б | 25 % | -1 % |
| С | 15 % | 0 % |
Приблизительная доходность индекса составляет:
60% × 2% + 25% × -1% + 15% × 0% = 0.95%
Индекс растет, даже несмотря на то, что один из его компонентов падает, а другой остается неизменным. Если бы одни и те же три акции имели одинаковый вес, результат был бы следующим:
(2% − 1% + 0%) ÷ 3 = 0.33%
Те же акции, разные правила, разная доходность индексов.
Риски
- Риск концентрации: в широком индексе могут доминировать несколько крупных компонентов.
- Методологический риск: правила, критерии допуска и ребалансировка могут изменить представленную индексом экспозицию.
- Риск версии доходности: ценовая и полная доходность не совпадают.
- Несоответствие эталонного показателя: портфель можно сравнить с неверным индексом.
- Путаница с продуктами: покупка ETF или фонда не равнозначна покупке самого индекса, который является лишь расчетным показателем.
- Риск, связанный с заголовками: используемое СМИ обозначение «Nasdaq» может относиться к разным индексам.
Распространённые заблуждения
«Индекс можно купить напрямую». Инвесторы покупают фонды, деривативы или другие продукты, связанные с индексом.
«Больше компонентов всегда означает большую диверсификацию». Взвешивание и концентрация по секторам по-прежнему могут определять риск.
«Индексы Dow, S&P 500 и Nasdaq-100 измеряют одно и то же». Они используют разные исходные совокупности и правила взвешивания.
“Включение в индекс означает, что компания рекомендована”. Включение соответствует методологии; это не инвестиционное мнение.
Похожие темы
Источники
- Investor.gov: определение рыночного индекса и обучение инвесторов.
- Индексы S&P Dow Jones: индекс S&P США и методология расчета среднего индекса Dow Jones.
- Nasdaq: методология Nasdaq-100.