Strip- und Strap-Optionen: Richtungsgekippte lange Spreizbügel

Erstellen Sie einen Strip oder Strap aus Calls und Puts mit demselben Strike, leiten Sie asymmetrische Tail-Slopes und Breakevens ab und bewerten Sie Prämien-, Volatilitäts-, Ausführungs- und Verfallsrisiken.

Nur zu Bildungszwecken; stellt keine Anlageberatung oder Anlageempfehlung dar. Anlagen können zu Verlusten führen.

Direkte Antwort

Ein Strip kauft 1 Kaufoption (Call) + 2 Puts mit dem gleichen Basiswert, Ausübungspreis (englisch: strike) und Verfallsdatum. Ein Strap kauft 2 Calls + 1 Verkaufsoption (Put) zu den gleichen Konditionen. Bei beiden handelt es sich um Sollpositionen mit drei Optionen, die aus einem Long-Straddle abgeleitet sind:

Strip: strebt eine große Bewegung in beide Richtungen an, weist aber auf der Unterseite die doppelte Ablaufneigung auf.
Strap: strebt eine große Bewegung in beide Richtungen an, weist aber nach oben die doppelte Ablaufneigung auf.

„Bearish“ Strip und „bullish“ Strap sind unvollständige Beschreibungen. Bleibt der Basiswert in der Nähe des Basispreises, können alle drei Optionen ihre Prämie verlieren. Eine moderate Bewegung in die gewünschte Richtung kann immer noch zu gering sein, um die größere Belastung zu decken. Die Ansicht muss Richtung, Größe, Zeitpunkt und impliziten Volatilitätspreis kombinieren.

Geltungsbereich: Dies ist ein Bildungsmodell für börsengehandelte, standardisierte Optionen an US-Märkten und setzt eine zulässige Long-Debit-Position in einem Wertpapierkonto voraus. Vertragsmerkmale, Abwicklung, Ausübung, Margin, steuerliche Behandlung und Anlegerschutz unterscheiden sich nach Produkt, Handelsplatz, Konto und Rechtsordnung. Geprüft am 2026-08-22; keine individuelle Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung.

Ablaufauszahlung und Breakevens

Sei K der gemeinsame Ausübungspreis (englisch: strike), S_T der zugrunde liegende Verfallspreis, C und P die Prämien pro Aktie und ignorieren Sie die Gebühren.

Für einen Strip beträgt die Gesamtbelastung D_strip = C + 2P:

Profit_strip = max(S_T−K,0) + 2max(K−S_T,0) − D_strip

Oberer Breakeven: K + D_strip
Unterer Breakeven: K − D_strip/2
Maximaler Verlust: D_strip, bei S_T = K
Über K beträgt die Gewinnsteigung +1; Unter K ändert sich der Gewinn um −2 pro Dollar-Anstieg in S_T, sodass er pro US$1 Rückgang um US$2 zunimmt.
Der Upside-Gewinn ist unbegrenzt; Der Abwärtsgewinn ist beträchtlich, aber begrenzt, da eine Aktie nicht unter Null fallen kann.

Für einen Strap beträgt die Gesamtbelastung D_strap = 2C + P:

Profit_strap = 2max(S_T−K,0) + max(K−S_T,0) − D_strap

Oberer Breakeven: K + D_strap/2
Unterer Breakeven: K − D_strap
Maximaler Verlust: D_strap, bei S_T = K
Über K beträgt die Gewinnsteigung +2; unter K gewinnt es US$1 pro Rückgang um US$1.
Der Upside-Gewinn ist unbegrenzt; Der Verlustgewinn ist begrenzt.

Diese Formeln beschreiben nur den Ablauf. Vor Ablauf tragen alle drei Long-Optionen im Allgemeinen positives Vega und Gamma und negatives Theta bei, aber die genauen Griechen unterscheiden sich zwischen Call und Put aufgrund von Verzerrung, Dividenden, Zinssätzen und Geldwert.

Beispiel: ein Ausübungspreis, zwei Richtungsneigungen

Angenommen, K = US$100, die Call-Kosten US$5, die Put-Kosten US$4 und der Multiplikator ist 100.

Streifen

D_strip = $5 + 2×$4 = $13 per share = $1,300 per 1:2 package

Unterer Breakeven: US$100 − US$13/2 = US$93.50
Oberer Breakeven: US$100 + US$13 = US$113
Bei S_T = US$80: Die Brutto-Put-Auszahlung beträgt 2×US$20 = US$40; Der Gewinn beträgt US$40 − US$13 = US$27 pro Aktie oder US$2,700 pro Paket.
Bei S_T = US$120: Die Brutto-Call-Auszahlung beträgt US$20; Der Gewinn beträgt US$20 − US$13 = US$7 pro Aktie oder US$700.
Bei S_T = US$100: Alle Optionen verfallen wertlos und der Verlust beträgt US$1,300.

Riemen

D_strap = 2×$5 + $4 = $14 per share = $1,400 per 2:1 package

Unterer Breakeven: US$100 − US$14 = US$86
Oberer Breakeven: US$100 + US$14/2 = US$107
Bei S_T = US$80: Die Brutto-Put-Auszahlung beträgt US$20; Der Gewinn beträgt US$20 − US$14 = US$6 pro Aktie oder US$600 pro Paket.
Bei S_T = US$120: Die Brutto-Call-Auszahlung beträgt 2×US$20 = US$40; Der Gewinn beträgt US$40 − US$14 = US$26 pro Aktie oder US$2,600.
Bei S_T = US$100: Der maximale Verlust beträgt US$1,400.

Der Anfangsaktienpreis geht nicht in die Ablaufauszahlungsformel ein; Der GesamtAusübungspreis und die Gesamtlastschrift gelten nicht. Gebühren und Slippage erhöhen die praktische Breakeven-Hürde.

Checkliste für Position und Ausführung

Stellen Sie sicher, dass alle drei Zweige denselben Basiswert, denselben Ausübungspreis, dasselbe Verfallsdatum, denselben Multiplikator und denselben angepassten Liefergegenstand verwenden.
Geben Sie das gewünschte Verhältnis 1:2 oder 2:1 ein; „drei Verträge“ allein identifizieren die Struktur nicht.
Berechnen Sie das Paket zum ausführbaren Nettosollwert, nicht zu drei Mittelpunkten, die sich möglicherweise nicht zusammenfügen.
Berücksichtigen Sie Provisionen, Wechselkursgebühren und die Kosten für die Überschreitung von drei Geld-Brief-Spannen.
Vergleichen Sie die implizite Umzugs- und Ereignisprämie mit der erforderlichen Breakeven-Bewegung; Die Richtung allein reicht nicht aus.
Stress-Kollaps nach Ereignis IV, keine Bewegung, eine verzögerte Bewegung und eine Bewegung entgegen der Neigung.
Verfolgen Sie das Gesamt-Theta und den beschleunigten Zerfall kurz vor dem Ablauf.
Bewerten Sie jedes Bein bei einer geänderten Schräglage neu. Zwei Puts oder Calls sorgen für eine konzentrierte Wing-Exposition.
Verwenden Sie Paketbestellungen, sofern dies unterstützt wird, und legen Sie ein Nettolimit fest. Teilfüllungen können zu einem unbeabsichtigten Verhältnis führen.
Planablaufanweisungen und die durch die Ausübung (englisch: exercise) generierten Aktien oder Barmittel; Der lange Status beseitigt das Betriebsrisiko nicht.
Bestätigen Sie, ob eine Option nach einer Kapitalmaßnahme einen angepassten Multiplikator oder ein nicht standardmäßiges Ergebnis aufweist.
Größe aus der vollständigen Belastung zuzüglich Ausführungskosten und einem realistischen Verlust bei vorzeitigem Ausstieg, nicht das Etikett eines Auszahlungsdiagramms mit unbegrenztem Gewinn.

Häufige Irrtümer

„Ein Strip profitiert von jedem Rückgang.“ Der Rückgang muss die Gesamtlast der drei Optionen bis zum Ablauf übertreffen.
„Ein Strap besteht einfach aus zwei Long Calls.“ Der Put verändert die Abwärtsauszahlung, die Griechen, die Kosten und beide Breakevens.
„Der maximale Verlust ist gering, da alle Beine lang sind.“ Er ist begrenzt, aber der Verlust von drei Prämien kann erheblich sein.
„Der Kauf von mehr Optionen garantiert einen höheren Volatilitätsgewinn.“ Ein hoher IV-Einstieg und eine spätere IV-Komprimierung können Bewegungen ausgleichen.
„Beide Tails sind unbegrenzt.“ Der Kursanstieg der Aktie ist theoretisch unbegrenzt; Der Abwärtstrend stoppt bei Null.
„Das Verhältnis bleibt in Bezug auf das Risiko 2 zu 1.“ Die Anzahl der Kontrakte ist festgelegt, aber das Delta-, Gamma-, Vega- und Skew-Risiko entwickelt sich weiter.
„Long-Optionen haben kein Verfallsrisiko.“ Die automatische Ausübung (englisch: exercise) kann zu Aktien- oder Bargeldverpflichtungen und Entscheidungen in der Nähe des Schwellenwerts führen.