จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้
คำตอบโดยตรง
Strip ซื้อ 1 Call + 2 Puts โดยมีราคาอ้างอิง ราคาใช้สิทธิ และการหมดอายุเหมือนกัน Strap ซื้อ 2 Calls + 1 Put ในเงื่อนไขเดียวกัน ทั้งสองตำแหน่งเป็นเดบิตสาม ออปชัน ที่ได้มาจากช่วงขา Long:
- Strip: แสวงหาการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง แต่มีความชันของการหมดอายุเป็นสองเท่าในด้านขาลง
- Strap: แสวงหาการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง แต่มีความชันของการหมดอายุเป็นสองเท่าที่ด้านบน
“Bearish” Strip และ “bullish” Strap เป็นคำอธิบายที่ไม่สมบูรณ์ หากจุดอ้างอิงอยู่ใกล้ราคาใช้สิทธิ ออปชัน ทั้งสามตัวอาจสูญเสียพรีเมียม การเคลื่อนไหวในระดับปานกลางในทิศทางที่ต้องการอาจยังน้อยเกินไปที่จะครอบคลุมเดบิตที่มากขึ้น มุมมองจะต้องรวมทิศทาง ขนาด เวลา และราคาความผันผวนโดยนัย
ขอบเขต: นี่คือแบบจำลองเพื่อการศึกษาสำหรับออปชันจดทะเบียนและมีมาตรฐานในตลาดสหรัฐ โดยสมมติให้ถือสถานะเดบิตแบบ Long ในบัญชีที่อนุญาตให้ทำรายการ สเปกสัญญา การชำระราคา การใช้สิทธิ มาร์จิ้น ภาษี และการคุ้มครองผู้ลงทุนแตกต่างกันตามผลิตภัณฑ์ ตลาด บัญชี และเขตอำนาจศาล ตรวจสอบเมื่อ 2026-08-22 และไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล
ผลตอบแทนที่หมดอายุและจุดคุ้มทุน
ให้ K เป็นราคาใช้สิทธิทั่วไป, S_T ราคาอ้างอิงที่หมดอายุ, C และ P ค่าพรีเมียม ต่อหุ้น และไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียม
สำหรับ Strip เดบิตทั้งหมดคือ D_strip = C + 2P:
Profit_strip = max(S_T−K,0) + 2max(K−S_T,0) − D_strip
- จุดคุ้มทุนด้านบน:
K + D_strip - จุดคุ้มทุนที่ต่ำกว่า:
K − D_strip/2 - ขาดทุนสูงสุด:
D_stripที่S_T = K - ข้างบน
K, ความชันของกำไรคือ+1; ด้านล่างK, กำไรเปลี่ยนแปลงตาม−2เพิ่มขึ้นต่อดอลลาร์S_Tดังนั้นมันจึงได้รับ$2ต่อ$1ปฏิเสธ. - กำไรขาขึ้นไม่จำกัด; กำไรขาลงมีนัยสำคัญแต่มีขอบเขตจำกัดเนื่องจากหุ้นไม่สามารถตกลงต่ำกว่าศูนย์ได้
สำหรับ Strap เดบิตทั้งหมดคือ D_strap = 2C + P:
Profit_strap = 2max(S_T−K,0) + max(K−S_T,0) − D_strap
- จุดคุ้มทุนด้านบน:
K + D_strap/2 - จุดคุ้มทุนด้านล่าง:
K − D_strap - ขาดทุนสูงสุด:
D_strapที่S_T = K - ข้างบน
K, ความชันของกำไรคือ+2; ด้านล่างKมันได้รับ$1ต่อ$1ปฏิเสธ. - กำไรขาขึ้นไม่จำกัด; กำไรขาลงมีขอบเขต
สูตรเหล่านี้อธิบายการหมดอายุเท่านั้น ก่อนหมดอายุ สถานะ Long ในออปชันทั้งสามโดยทั่วไปมีส่วนเป็นบวกกับ Vega และ ค่า Gamma และ Theta เป็นลบ แต่ Greeks ที่แน่นอนนั้นแตกต่างกันระหว่าง คอล และ พุท เนื่องจากการบิดเบือน เงินปันผล อัตรา และเงินตรา
ตัวอย่าง: ราคาใช้สิทธิหนึ่งครั้ง การเอียงสองทิศทาง
สมมติK = $100, คอล ราคา$5, พุท ราคา$4และตัวคูณก็คือ100.
Strip
D_strip = $5 + 2×$4 = $13 per share = $1,300 per 1:2 package
- คุ้มทุนต่ำกว่า:
$100 − $13/2 = $93.50 - คุ้มทุนบน:
$100 + $13 = $113 - ที่
S_T = $80: ผลตอบแทนรวมของ พุท คือ2×$20 = $40; กำไรคือ$40 − $13 = $27ต่อหุ้นหรือ$2,700ต่อแพ็คเกจ - ที่
S_T = $120: ผลตอบแทนรวมของ คอล คือ$20; กำไรคือ$20 − $13 = $7ต่อหุ้นหรือ$700. - ที่
S_T = $100: ออปชัน ทั้งหมดจะหมดอายุอย่างไร้ค่าและการขาดทุนคือ$1,300
Strap
D_strap = 2×$5 + $4 = $14 per share = $1,400 per 2:1 package
- จุดคุ้มทุนต่ำกว่า:
$100 − $14 = $86 - จุดคุ้มทุนด้านบน:
$100 + $14/2 = $107 - ที่
S_T = $80: ผลตอบแทนรวมของ พุท คือ$20; กำไรคือ$20 − $14 = $6ต่อหุ้น หรือ$600ต่อแพ็คเกจ - ที่
S_T = $120: ผลตอบแทนรวมของ คอล คือ2×$20 = $40; กำไรคือ$40 − $14 = $26ต่อหุ้นหรือ$2,600. - ที่
S_T = $100: การสูญเสียสูงสุดคือ$1,400.
ไม่ได้ระบุราคาเริ่มต้นของหุ้น สูตรผลตอบแทนการหมดอายุ ราคาใช้สิทธิทั่วไปและการเดบิตที่ปฏิบัติการได้ทั้งหมดทำ ค่าธรรมเนียมและความคลาดเคลื่อนเพิ่มอุปสรรคคุ้มทุนในทางปฏิบัติ
รายการตรวจสอบตำแหน่งและการดำเนินการ
- ตรวจสอบทั้งสามขาใช้ค่าเดียวกัน ราคาใช้สิทธิ การหมดอายุ ตัวคูณ และการส่งมอบที่ปรับปรุงแล้ว
- ป้อน
1:2หรือ2:1ที่ต้องการ อัตราส่วน; “สัญญาสามฉบับ” เพียงอย่างเดียวไม่สามารถระบุโครงสร้างได้ - คำนวณแพ็คเกจด้วยเดบิตสุทธิที่สามารถเรียกใช้งานได้ ไม่ใช่สามจุดกึ่งกลางที่อาจไม่สามารถรวมกันได้
- รวมค่าคอมมิชชั่น ค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยน และต้นทุนของการข้ามสาม ส่วนต่างราคาเสนอซื้อและเสนอขาย
- เปรียบเทียบการเคลื่อนไหวโดยนัยและพรีเมียมของเหตุการณ์กับจุดคุ้มทุนที่ต้องการ ย้าย; ทิศทางเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอ
- ความเครียดหลังเหตุการณ์ IV ล่มสลาย ไม่มีการเคลื่อนไหว การเคลื่อนไหวล่าช้า และการเคลื่อนไหวตรงข้ามกับการเอียง
- ติดตามผลรวม Theta และการเร่งการสลายที่ใกล้หมดอายุ
- ให้ค่าใหม่แต่ละขาบนความเบ้ที่เปลี่ยนแปลง พุท หรือ คอล สองตัวสร้างการเปิดรับแสงปีกแบบเข้มข้น
- ใช้คำสั่งซื้อแพ็คเกจที่รองรับและตั้งค่าขีดจำกัดสุทธิ การดำเนินการบางส่วนสามารถสร้างอัตราส่วนที่ไม่ได้ตั้งใจได้
- คำแนะนำการหมดอายุของแผนและสต็อกหรือเงินสดที่สร้างโดย การใช้สิทธิ; สถานะแบบยาวไม่ได้ขจัดความเสี่ยงในการดำเนินงาน
- ยืนยันว่า ออปชัน ใดๆ มีตัวคูณที่ปรับปรุงแล้วหรือการส่งมอบที่ไม่เป็นมาตรฐานหลังจากการดำเนินการขององค์กร
- ขนาดจากเดบิตเต็มบวกค่าใช้จ่ายในการดำเนินการและการขาดทุนที่ออกก่อนกำหนดตามความเป็นจริง ไม่ใช่ป้ายกำกับกำไรไม่จำกัดของแผนภูมิผลตอบแทน
ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย
- “Strip ทำกำไรจากการลดลงใดๆ” การลดลงจะต้องเอาชนะเดบิตของออปชันทั้งสามเมื่อหมดอายุ
- “Strap นั้นยาวเพียงสองอัน คอล” พุท เปลี่ยนผลตอบแทนด้านขาลง ภาษากรีก ต้นทุน และทั้งสองอย่าง จุดคุ้มทุน
- “การขาดทุนสูงสุดนั้นน้อยเพราะขาทุกข้างยาว” มีจำนวนจำกัด แต่การสูญเสียพรีเมียมสามรายการอาจเป็นเรื่องสำคัญ
- “การซื้อ ออปชัน เพิ่มขึ้นจะรับประกันผลกำไรจากความผันผวนที่มากขึ้น” การบีบอัดรายการ IV ที่สูงและการบีบอัด IV ในภายหลังสามารถชดเชยการเคลื่อนไหวได้
- “หางทั้งสองนั้นไม่จำกัด” หุ้นขาขึ้นไม่มีขอบเขตในทางทฤษฎี ข้อเสียหยุดที่ศูนย์
- “อัตราส่วนยังคงเป็น 2 ต่อ 1 ในแง่ความเสี่ยง” การนับสัญญาได้รับการแก้ไข แต่ ค่า Delta, ค่า Gamma, Vega และความเสี่ยงที่บิดเบือนจะพัฒนาต่อไป
- “ออปชันที่ซื้อไม่มีความเสี่ยงในการหมดอายุ” การใช้สิทธิอัตโนมัติสามารถสร้างภาระผูกพันเกี่ยวกับหุ้นหรือเงินสดและการตัดสินใจที่ใกล้ถึงเกณฑ์