プロテクティブ・プット：下値フロア、保険費用、満期

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

プロテクティブ・プットはロング株式と対象株式をカバーするロングプットを組み合わせ、通常100株と標準プット1契約です。行使期間中に行使価格で受渡物を売る権利があり、上昇余地を残して一時的な下値フロアを設けます。

フロアは無料でなく、プレミアム、スプレッド、費用、反復更新が収益を下げます。保護は満期があり、カバー数量だけに適用され、実際の受渡物と行使指示に依存します。

株式取得S₀、プット代P、行使価格K、満期株価Sᵀなら1株利益は：

利益 = (Sᵀ - S₀) - P + max(K - Sᵀ, 0)

同時購入、配当・費用・金利・税なしで：

K未満では一致株数の追加1ドル下落を満期時プット内在価値1ドルがほぼ相殺します。Kから上方分岐まではプット失効時に株式損益からプレミアムを引きます。

受渡物を一致させます。250株に標準プット2契約は通常200株、80%を保護し50株は未保護です。調整契約は100株以外の場合があり仕様を確認します。

満期前は、時間価値が残る・株式を保有したい場合に行使せず売却できます。標準株式プット行使は通常株式を行使価格で渡し、売却なら株式を残してヘッジ終了です。ブローカー期限、自動行使、決済、税、法的制約を確認します。

同時に100株を$84.50で買い、$78プットを$2.60で買います。初期総額$8,710、プレミアム込み$87.10/株です。

最大損失 = ($84.50 - $78 + $2.60) × 100 = $910

上方損益分岐 = $84.50 + $2.60 = $87.10

満期$78未満では摩擦前最大損失がほぼ-$910で、プットが追加下落を相殺します。指定日に権利が終了し、更新なしでその後下落すれば通常の株式リスクに戻ります。

以前の取得原価が違えば総投資・税務損益も違います。今日からのヘッジは現在株価と行使価格・プレミアムを比較し、歴史原価は別管理します。

期間、フロア、数量、予算、行使・売却計画、更新判断を事前設定し、企業行動後に条項を確認します。