オプション満期日のポジション確認：株式、現金、割当

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

満期日は各オプション脚を別契約として確認し、戦略の純損益図に頼る前に総株式・現金結果を計算します。ロングは行使され、ショートは割当を受け、スプレッドの一脚が別の脚と異なる処理となり、証券会社が口座で支えられないポジションを決済する場合があります。

望まない現物受渡ポジションが生じ得るなら、終値を待つだけでは計画になりません。契約仕様と証券会社締切を確認し、決済・指示する脚を決め、約定を確認し、満期後に行使、割当、株式、現金記録を照合します。

権利と義務を脚ごとに整理する

標準的な現物決済株式オプションは通常1枚 100 株ですが、調整契約は異なる受渡物を持ちます。行使・割当時は：

ロングCall：行使価格 × 倍率 × 枚数を払い受渡物を取得。
ロングPut：原資産を渡し、行使価格 × 倍率 × 枚数を受領。
ショートCall：割当時に原資産を渡し行使代金を受領。
ショートPut：割当時に行使代金を払い原資産を取得。

現金決済は株式でなく契約上の現金差額を生みます。行使方式、最終取引時刻、AM/PM決済、決済値、倍率、満期処理は商品仕様が決めます。似たETFと指数オプションでも結果は大きく異なります。

保有者は適用手続内で行使指示を管理しますが、売り手は割当を制御できません。OCCは清算会社へ通知を配分し、証券会社が承認済み方法で顧客ショートへ割り当てます。ショート脚が割り当てられても保護ロング脚は自動行使されず、FINRAは投資家自身の行使その他の対応が必要と説明します。

総義務は最終純ポジションを上回り得る

口座がXYZ $50 Callを 2 枚保有し、XYZ $55 Callを 1 枚売り、株式ゼロで、終値が $56 とします。全契約が内在価値どおり処理されると：

2枚の $50 ロングCallは +200 株を生み、$10,000 が必要。
1枚の $55 ショートCall割当は −100 株を生み、$5,500 を受領。
最終結果は +100 株、純現金流出 $4,500。

それでも口座は総額 $10,000 の行使と時間差を支える必要があります。ロングCallが行使されずショートだけ割り当てられれば、100株の空売りになります。「限定リスク」の図は運用上の自動相殺を保証しません。

次にXYZが $50.02 で引け、$50 Call付近から時間外に $49.50 へ下落したとします。公式終値で行使初期設定が働いても、取得株式は行使価格を下回っています。反対に終値時点でOTMでもニュース後に行使価値が生じ得ますが、正当な指示と締切に従います。ショート側が処理完了まで割当を確定できない不確実性がピンリスクです。

最終取引時間前の確認

全ポジションを原資産・満期別にまとめ、未約定注文と既存株式を含める。
各脚のCall/Put、売買、数量、行使価格、倍率、受渡物、行使方式、決済方法を記録する。
実際の満期、最終取引時刻、AM/PM、公式決済値、調整メモを確認する。
各脚の総株数・現金を計算し、最終純結果を別に計算する。
各行使価格の直上・直下と大きな時間外ギャップを検証する。
購買力、証拠金、借株、集中制限、空売り権限を確認する。
証券会社の早い行使、不行使、強制決済、注文締切を読み、公的時刻で代用しない。
各脚を決済、ロール、行使、不行使、満期受入れのどれにするか決め、約定を確認する。
未約定の複合注文でリスクが消えたと考えず、残存脚を終値前に確認する。
指示確認を保存し、処理後に株式、現金、行使、割当を照合する。

配当、企業行動、取引停止、借株困難、税務、次回営業日の休日も確認します。一脚の結果でも口座能力を超えるなら、証券会社のリスク時間帯より前に縮小する方が強制決済依存より管理可能です。

よくある誤解

「限定リスクなら自動純額決済される。」各脚は別の行使・割当義務です。
「午後4時にOTMならリスクはない。」時間外情報が指示と売り手の株式エクスポージャーを変えます。
「証券会社が最善結果を選ぶ。」会社と口座のリスクが優先され、決済価格は保証されません。
「標準オプションは常に100株。」企業行動調整で受渡物が変わります。
「現金と現物決済は同じ。」一方は現金、他方はレバレッジ付き原資産を生みます。
「決済注文を出せばリスクは消える。」約定確認だけが有効で、拒否・取消・部分約定はリスクを残します。