コールとプットの基礎

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

オプションは、買い手・保有者に権利を与え、売り手・ライターに対応義務を課す契約です。

保有者はプレミアムを払い、行使せず売却決済もできます。行使されると売り手が割当を受けます。原資産、倍率、方式、満期、決済、受渡物は契約仕様で決まります。

満期前価値は原資産価格、行使価格、残存時間、インプライド・ボラティリティ、金利、分配、流動性で変わります。方向が正しくても値幅不足、遅い発生、ボラ低下、広い売買差で損失になります。

満期の1単位当たり簡易利益：

ロングコール利益 = max(原資産価格 - 行使価格, 0) - 支払プレミアム

ロングプット利益 = max(行使価格 - 原資産価格, 0) - 支払プレミアム

満期だけの式で、満期前は時間・ボラ価値により本源価値を上回ります。

標準株式契約倍率を100とします。

**ロングコール：**行使価格$50.00、プレミアム$2.40、支払$240。満期株価$60.00なら本源価値$10.00、簡易純利益：

($60.00 - $50.00 - $2.40) x 100 = $760

損益分岐は$52.40。株価$48.00なら無価値で$240を失います。売り手は費用前で逆、裸売りコール損失は上昇とともに拡大します。

**ロングプット：**行使価格$50.00、プレミアム$2.10、支払$210。満期株価$40.00：

($50.00 - $40.00 - $2.10) x 100 = $790

損益分岐$47.90。株価$55.00なら無価値で$210を失います。原資産急落時、裸売りプットは大きな損失になります。

利益実現に行使は不要で、市場があれば満期前に売れます。行使は株式売買・現金決済、割当は資金、証拠金、空売り株、配当、税務を生じ得ます。

取引前にOCC開示を読み、記号、方向、数量、価格、満期、倍率、受渡物、方式、決済を確認します。満期図だけでなく価格、時間、ボラ、流動性を模擬します。

「コールは常に強気、プットは常に弱気。」 買いは通常そうですが売りは逆、多脚は全体で決まります。

「オプション買いは原資産所有だ。」 保有するのは契約上の権利です。

「損失限定なら低リスク。」 全プレミアム損失は頻繁かつ重大になり得ます。

「利益には行使が必要。」 市場があれば反対売買で決済できます。

「全上場契約が100株。」 標準株式は通常そうですが調整・非株式商品は異なります。