OCCと米国上場オプションの清算

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

OCC（The Options Clearing Corporation）は、同社が清算する米国上場オプション契約の中央清算機関です。対象取引が清算に受け入れられると、OCCは清算会員間に入り、規則上、清算売り手に対する買い手、清算買い手に対する売り手となります。

この構造は元の買い手と売り手の継続的な相対信用エクスポージャーを清算制度内の義務に置き換え、標準契約の代替可能性を支えます。投資家は通常、元の相手を探さず市場で手仕舞えます。

OCCは投資を選ばず、市場価格を決めず、個人顧客のブローカーではなく、利益や価値下落防止を保証しません。保証は規則に基づく清算済み契約の履行で、取引成果ではありません。

簡略化した流れは次のとおりです。

個人顧客の直接関係は通常ブローカーとのものでOCCではありません。そのためブローカーの行使期限はOCCより早く、顧客証拠金は清算水準より高い場合があります。「OCCが許す」は個別口座で許されるという意味ではありません。

OCCは会員基準、証拠金、清算基金、監視、決済統制、デフォルト管理規則などで会員の信用・流動性リスクを管理します。中央清算は相手方リスクを集中管理しますが、消滅させません。

企業行動後には契約調整情報も公表します。分割、合併、スピンオフ、特別分配で行使価格、倍率、シンボル、受渡物が変わるため、調整メモと契約詳細を一緒に読みます。

ブローカーAの顧客が標準 $60 コール1枚を $3.10 で買い、ブローカーBの顧客が売るとします。

建玉プレミアム = $3.10 x 100 = $310

顧客同士は個人的に組み続けません。買い手が後に同一コールを $13.40 で売却すると：

手仕舞い代金 = $13.40 x 100 = $1,340

簡略利益 = $1,340 - $310 = $1,030

代替可能な市場契約で閉じるため、ブローカーBの元顧客の買い戻しは不要です。

株価が $72.00 で行使する場合、$6,000 で時価 $7,200 の100株を買います。本源的価値は $1,200、$310 のプレミアム控除後の簡略経済利益は費用・資金・税・株価変動前で $890 です。

行使指図はブローカーAと清算会員を経由し、OCCが会員義務を割り当て、ブローカーが対象ショート口座へ配分します。保有者はブローカーBの顧客を選べず、割当先は元の約定相手とは限りません。

実際のポジションではシンボル、倍率、受渡物、行使方式、決済、ブローカー期限、清算開示、OCCメモを一緒に確認し、口座結果はブローカーへ確認します。

「OCCはオプション取引所だ。」 取引所が約定し、OCCが対象契約を清算します。

「OCCが私の個人口座を直接持つ。」 顧客関係は通常ブローカーにあり、清算経路で接続します。

「OCCが損失を防ぐ。」 清算義務の履行を支え、価値や収益を保証しません。

「元の買い手と売り手は満期まで組になる。」 標準清算契約は枠組み内で代替可能です。

「OCC証拠金がブローカーの顧客請求額だ。」 階層が異なり、ブローカーは高い要件を設定できます。