オプションの契約倍率と受渡物

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

オプションの契約倍率は、1単位当たりの気配値や価格変化を1契約のドル金額へ換算します。米国の標準上場株式オプションは通常 100 倍で、一般に100株を表すため、プレミアム $1.35 は手数料前で1契約 $135 を意味します。

契約プレミアム = 気配値 x 倍率

倍率だけでは契約全体を説明できません。受渡物は権利行使・割当後に何が交換されるかを定めます。企業行動による調整オプションでは、非標準株数、現金、他の証券、またはその組合せとなり得ます。実際の経済条件は商品仕様と OCC の調整情報で確認します。

数量を Q、気配値を P、倍率を M、価格変化を dP とします。

ポジションのプレミアム現金 = Q x P x M

価格変化による概算損益 = Q x dP x M

標準現物決済株式オプションの権利行使・割当は通常 Q x 100 株です。標準契約1枚の行使関連現金は一般に 行使価格 x 100 です。

プレミアム現金、行使時の現金・受渡物、原資産価格に株数を掛けた想定元本、Deltaに倍率と契約数を掛けた株式等価エクスポージャー、ポジション全体の最大リスクは別の尺度です。Deltaは変化し、想定元本と同じではありません。

現金決済指数オプションは株式ではなく決済金額を使います。商品により倍率が異なり、調整株式オプションは見慣れた気配形式のまま受渡物が変わる場合があります。複数レッグでは各レッグの数量、比率、倍率、受渡物を使います。

標準株式プットの行使価格が $85、プレミアム $1.35、倍率 100、Delta -0.42、株価 $82.00 とします。

支払・受取プレミアム = $1.35 x 100 = $135

原資産想定元本 = $82.00 x 100 = $8,200

現在のDelta等価 = -0.42 x 100 = -42株

気配が $1.35 から $1.95 へ動くと、$0.60 の変化は1契約 $60 です。手数料とスプレッド前でロングは約 $60 の利益、ショートは約 $60 の損失です。

ショートプット1枚が割り当てられると、通常は100株を $85 で買い、必要行使現金は $8,500 であって $135 ではありません。受取プレミアムは正味結果に影響しますが、割当処理の購入価格は変えません。

3契約では、プレミアムは $1.35 x 100 x 3 = $405、株数は 300株、全割当時の行使現金は $85 x 100 x 3 = $25,500、初期Delta等価は -0.42 x 100 x 3 = -126株 です。

公式詳細に受渡物 75株 + $320現金、気配倍率 100 とある仮想的な調整契約を考えます。$1.35 は引き続き $135 のプレミアムでも、行使で通常株100株は渡されません。調整行使価格、決済配分、受渡物を調整メモで一体として読み、現値に100を掛けるだけではいけません。

発注前に倍率、受渡物、決済方式、調整印、契約数、行使現金、総プレミアム、行使・割当結果を確認し、分割、合併、スピンオフ、特別分配後は既存ポジションを再確認します。

「$1.35 のオプションは $1.35 で買える。」 標準100倍なら通常1契約は手数料前 $135 です。

「米国オプションはすべて100株だ。」 標準株式オプションは通常そうですが、他商品と調整契約は異なり得ます。

「倍率が最大損失だ。」 倍率は気配値を拡大するだけで、最大損失は構造と決済義務で決まります。

「ショートプットで $135 受け取ればリスクも $135 だけだ。」 $85 行使価格の割当は $8,500 の株式購入義務を生み得ます。

「倍率100なら受渡物も必ず100株だ。」 プレミアム換算と行使受渡物は別の契約項目として確認します。