풋옵션 매수: 하락 거래와 보유 보호
교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다
직접 답변
섹션 제목: “직접 답변”풋옵션 매수는 프리미엄을 지급하고 계약조건에 따라 행사가격으로 기초자산을 팔 권리를 얻습니다. 주식을 공매도하지 않고 약세를 표현하거나 선택 만기까지 선택 가격 아래 보유손실을 보호합니다.
주당 이익 = max(행사가격 - 만기 기초가격, 0) - 지급 프리미엄
만기 손익분기 = 행사가격 - 주당 프리미엄
최대손실은 프리미엄과 비용입니다. 기초가 보통0 미만이 아니므로 최대 만기이익은(행사가격 - 프리미엄) x 승수로 유한합니다.
약세 거래와 보험은 다른 계획
섹션 제목: “약세 거래와 보험은 다른 계획”투기 풋은 방향, 폭, 시점이 프리미엄, 시간감소, 변동성 재평가, 체결비용을 넘어야 합니다. 보호 풋은 주식 수, 보호수준, 기간에 맞춥니다. 표준 주식풋은 보통100주지만 조정 인도물을 따릅니다.
풋은 변동성 스큐로 하락보호 수요를 반영해 이벤트 전·공포 때 비쌉니다. 실현움직임이 반영치보다 작고 IV가 하락하면 기초 하락에도 손실입니다.
만기 분기점은 만기만 적용합니다. 전에는 시간·변동가치가 있어 도달 전 이익매도가 가능하고 유리한 방향에도 손실입니다.
Delta는 보통 음수입니다. 표준계약 Delta-0.35면 다른 입력 일정 근사에서 주가$1 하락 시 약$35 증가합니다. Gamma가 Delta를 바꾸며 큰 움직임은 선형이 아닙니다.
롱풋과 주식보호 예시
섹션 제목: “롱풋과 주식보호 예시”주가$100.00. 표준$95.00풋이 주당$2.80, 승수100:
현금 프리미엄 = $2.80 x 100 = $280
만기 손익분기 = $95.00 - $2.80 = $92.20
| 만기 주가 | 내재가치 | 계약당 순결과 |
|---|---|---|
| $105.00 | $0.00 | -$280 |
| $95.00 | $0.00 | -$280 |
| $93.00 | $2.00 | -$80 |
| $92.20 | $2.80 | $0 |
| $80.00 | $15.00 | +$1,220 |
| $0.00 | $95.00 | +$9,220 |
$80.00에서($95 - $80 - $2.80) x 100 = $1,220. 0이면 단순 최대이익($95 - $2.80) x 100 = $9,220.
$100.00에 산100주와 결합하면 초기총액$10,280. 만기$80.00에서 주식-$2,000, 풋+$1,220, 합계-$780. 행사가 아래 단순 최대손실은($100 - $95 + $2.80) x 100 = $780입니다. 지정수량·기간에만 바닥을 정합니다.
만기 전 주가$93.00, 시간·변동가치가 많아$3.60이면 이익$80. 이벤트 후 만기 근처 같은 주가에서$2.20이면 손실$60. 방향만으로 결정되지 않습니다.
위험과 통제
섹션 제목: “위험과 통제”- 전액손실: 만기 주가가 행사가 위면0이 됩니다.
- 보호비용: 미사용 보호 반복매수는 장기수익을 낮춥니다.
- IV·스큐: 공포와 수요가 높을 때 가장 비쌉니다.
- Theta: 만기 접근 시 시간가치가 보통 감소합니다.
- 행사가 불일치: 낮으면 큰 공제, 높으면 비쌉니다.
- 만기 불일치: 보호 종료 후 위험이 계속됩니다.
- 수량 불일치: 인도물 초과는 미보호, 과잉은 순약세입니다.
- 유동성: 넓은 스프레드·얕은 호가가 보호가치를 낮춥니다.
- 주식 없이 행사: 현물풋 행사가 브로커·차입조건에 따라 공매도주식을 만듭니다.
- 조정계약: 기업행동이 승수·인도물을 바꿉니다.
$20,000계좌에서 한 약세관점을1.0%=$200로 제한하면$280은 초과입니다. 보호는 프리미엄을 보호포지션 비율로 보고 단기 반복롤 비용을 고려합니다.
목적, 목표하락·날짜, 보호주식, 공제, 총비용, 이벤트IV, 퇴출, 만기처리를 쓰고 지정가로 가격, 시간, IV, 스프레드를 시험합니다.
흔한 오해
섹션 제목: “흔한 오해”“주식이 내리면 풋이 이익이다.” 하락은 프리미엄과 시간, 변동성, 체결변화를 넘어야 합니다.
“보호 풋은 모든 손실을 막는다.” 지정수량, 가격, 기간만 보호하고 프리미엄도 비용입니다.
“가장 외가격 풋이 싼 보험이다.” 보호 전 큰 손실이 남고 자주0이 됩니다.
“손실제한이면 크기는 무관하다.” 전액손실은 예산을 넘고 반복될 수 있습니다.
“이익 풋은 행사한다.” 매도는 시간가치를 보존하고 의도치 않은 인도·공매도를 피합니다.
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