옵션 계약 승수와 인도물

교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다

직접 답변

옵션의 계약 승수는 단위당 호가나 가치 변화를 계약 1개의 달러 금액으로 바꿉니다. 미국 표준 상장 주식 옵션은 보통 100 승수를 사용하고 일반적으로 100주를 나타내므로 $1.35 프리미엄 호가는 수수료 전 계약당 $135를 뜻합니다.

계약 프리미엄 = 호가 x 승수

승수만으로 계약 전부를 설명할 수는 없습니다. 인도물은 행사나 배정 뒤 실제로 무엇을 주고받는지 정합니다. 기업행동은 비표준 주식 수, 현금, 다른 증권 또는 그 조합으로 이루어진 조정옵션을 만들 수 있습니다. 실제 경제조건은 상품 명세와 OCC 조정 정보를 기준으로 합니다.

승수가 확대하는 항목

수량을 Q, 호가를 P, 승수를 M, 호가 변화를 dP라고 합니다.

포지션 프리미엄 현금 = Q x P x M

호가 변화에 따른 근사 손익 = Q x dP x M

표준 실물결제 주식 옵션의 행사·배정은 보통 Q x 100주입니다. 표준 계약 1개의 행사 관련 현금은 일반적으로 행사가 x 100입니다.

옵션 매매 프리미엄 현금, 행사 시 필요한 현금 또는 인도물, 기초자산 가격에 대표 주식 수를 곱한 명목금액, Delta에 승수와 계약 수를 곱한 주식 등가 노출, 전체 포지션의 최대 위험은 서로 다릅니다. Delta는 시장과 함께 변하며 명목금액과 같지 않습니다.

현금결제 지수 옵션은 주식 인도 대신 결제금액을 사용합니다. 상품별 승수가 다를 수 있고 조정 주식 옵션은 익숙한 호가 형식을 유지하면서 인도물이 바뀔 수 있습니다. 다중 레그 전략은 각 레그의 수량, 비율, 승수, 인도물을 적용해야 합니다.

호가에서 계좌 노출로 환산

표준 주식 풋의 행사가가 $85, 프리미엄이 $1.35, 승수가 100, Delta가 -0.42, 주가가 $82.00이라고 가정합니다.

지급 또는 수취 프리미엄 = $1.35 x 100 = $135

기초자산 명목금액 = $82.00 x 100 = $8,200

현재 Delta 등가 노출 = -0.42 x 100 = -42주

호가가 $1.35에서 $1.95로 움직이면 $0.60 변화는 계약당 $60입니다. 수수료와 스프레드 전 롱은 약 $60 이익, 숏은 약 $60 손실입니다.

숏 풋 1계약이 배정되면 계좌는 일반적으로 $85에 100주를 매수하므로 필요한 행사 현금은 $8,500이지 $135가 아닙니다. 수취 프리미엄은 순경제 결과에 영향을 주지만 배정 처리의 계약 매입가격을 바꾸지 않습니다.

3계약이면 프리미엄 현금은 $1.35 x 100 x 3 = $405, 표준 주식 수는 300주, 전부 배정될 때 행사 현금은 $85 x 100 x 3 = $25,500, 초기 Delta 등가 노출은 -0.42 x 100 x 3 = -126주입니다.

공식 상세에 인도물이 75주 + $320 현금, 호가 승수는 100이라고 적힌 가상 조정 계약을 생각해 봅니다. $1.35 호가는 여전히 $135 프리미엄일 수 있지만 행사 시 일반 주식 100주를 인도하지 않습니다. 조정 행사가, 결제 배분, 인도물을 조정 메모에서 함께 읽어야 하며 현물에 100을 단순히 곱하면 잘못된 노출이 됩니다.

승수와 인도물 위험

호가 단위 오류: $1.35를 계약 총가격으로 읽으면 표준 계약 프리미엄을 100배 과소평가합니다.
배정 자금 오류: 프리미엄보다 배정이 만드는 행사 현금이나 주식 포지션이 훨씬 클 수 있습니다.
계약 수 오류: 계약 추가는 프리미엄, 그릭스, 행사 수량, 위험을 확대합니다.
조정계약 오류: 한 필드의 “100”은 일반 주식 100주 인도를 증명하지 않습니다.
상품 불일치: 주식, ETF, 지수, 미니 등의 결제와 승수 조건은 다를 수 있습니다.
명목/Delta 혼동: 명목 주식가치는 현재 방향 민감도가 아니며 Delta도 변합니다.
현금결제 오류: 현금결제 상품에 주식 인도 공식을 적용하면 의무를 잘못 계산합니다.
레그 비율 오류: 1:2 전략은 각 레그의 계약 수가 같지 않습니다.
플랫폼 표시 오류: 단위 프리미엄, 계약 현금, 전략 순액 중 무엇을 표시하는지 확인해야 합니다.
기업행동 시점: 조정 뒤 주문, 심볼, 행사가, 인도물이 변할 수 있습니다.

주문 전 승수, 인도물, 결제 방식, 조정 표시, 계약 수, 행사 현금, 총 프리미엄, 행사·배정 결과를 확인하고 분할, 합병, 분사, 특별 분배 뒤 기존 포지션도 다시 점검합니다.

흔한 오해

“$1.35 옵션은 $1.35에 산다.” 표준 100 승수라면 보통 계약 1개가 수수료 전 $135입니다.

“모든 미국 옵션은 100주를 나타낸다.” 표준 주식 옵션은 일반적으로 그렇지만 다른 상품과 조정계약은 다를 수 있습니다.

“승수가 최대손실이다.” 승수는 호가를 확대할 뿐 최대손실은 구조와 결제 의무로 결정됩니다.

“숏 풋에서 $135를 받으면 위험도 $135뿐이다.” $85 행사가의 배정은 $8,500 주식 매수 의무를 만들 수 있습니다.

“승수 100이면 인도물도 반드시 100주다.” 프리미엄 환산과 행사 인도물은 별도 계약 필드로 확인해야 합니다.

공식 출처

Options Basics - Options Industry Council(2026-07-13 열람)
Characteristics and Risks of Standardized Options - OCC(2026-07-13 열람)