피셔 방정식: 명목금리, 실질금리, 인플레이션 연결하기

교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다

직접 답변

피셔 방정식은 명목금리, 실질금리, 인플레이션을 연결합니다. 투자자가 돈의 증가와 구매력 증가를 구분하도록 돕습니다.

정확한 관계는 다음과 같습니다.

1 + 명목금리 = (1 + 실질금리) × (1 + 인플레이션율)

금리와 인플레이션이 낮을 때는 다음 근사식을 자주 씁니다.

실질금리 ≈ 명목금리 - 인플레이션율

명목수익률은 화폐 금액으로 측정됩니다. 실질수익률은 가격 수준 변화를 조정합니다. 계좌 잔액이 5% 늘어도 물가가 3% 오르면 구매력 증가는 headline 5% 보다 작습니다.

사전에는 미래 인플레이션을 알 수 없으므로 방정식은 기대 인플레이션을 사용합니다. 사후에는 실제 발생한 인플레이션이 실제 실질수익률을 결정합니다. 예상 밖 인플레이션은 고정금리 차입자와 대출자 사이에서 구매력을 재분배합니다.

기간은 맞아야 합니다. 1년 명목금리는 1년 기대 인플레이션과 비교해야 하며, 지난달 CPI 나 10년 인플레이션 추정치와 섞으면 안 됩니다.

투자자가 1년 동안 4% 명목수익률을 얻고 인플레이션이 2% 였다고 가정합니다.

정확한 실질수익률은 다음과 같습니다.

1.04 / 1.02 - 1 = 1.96%

단순 근사식은 4% - 2% = 2% 로 매우 비슷합니다. 실제 인플레이션이 6% 라면 실질수익률은 다음이 됩니다.

1.04 / 1.06 - 1 = -1.89%

계좌 금액은 늘었지만 구매력은 떨어졌습니다.

피셔 방정식은 주가 예측 모델이 아닙니다.

기대 인플레이션이 더 크게 오르면 명목금리가 상승해도 실질 금융 여건이 더 긴축적이라고 볼 수 없습니다.

명목 국채 수익률과 TIPS 수익률에서 계산하는 손익분기 인플레이션율은 시장 가격이지 순수한 설문 전망이 아닙니다. 유동성, 위험 프리미엄, 물가지수 연동 효과를 포함할 수 있습니다.

Irving Fisher, “The Theory of Interest,” Federal Reserve Bank of St. Louis FRASER 수록본.
Federal Reserve H.15: 주요 금리 데이터.
BLS CPI 및 U.S. Treasury TIPS 자료: 인플레이션과 물가연동채권 배경.