จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้
เนื้อหานี้ครอบคลุมออปชันหุ้นและดัชนีที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ โดยเน้นสัญญามาตรฐานที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ และชำระราคาโดย OCC และใช้เพื่อการศึกษาเท่านั้นไม่ว่าบัญชีหรือเขตอำนาจศาลใด ข้อกำหนดสัญญา อัตราดอกเบี้ย กฎการใช้สิทธิ การเปิดเผยข้อมูล การปฏิบัติทางภาษี และการคุ้มครองผู้ลงทุนแตกต่างกันตามตลาด นายหน้า ประเภทบัญชี และเขตอำนาจศาล โปรดตรวจสอบเอกสารท้องถิ่นที่ใช้บังคับ ณ วันที่ทำรายการ เนื้อหานี้ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีเฉพาะบุคคล
คำตอบโดยตรง
Rho เป็นค่าประมาณในพื้นที่ว่าค่าทางทฤษฎีของ ออปชัน เปลี่ยนแปลงไปอย่างไรเมื่ออินพุตอัตราดอกเบี้ยของแบบจำลองเปลี่ยนแปลง ในขณะที่จุด เวลา ความผันผวนโดยนัย เงินปันผล และอินพุตอื่นๆ มีค่าคงที่ หลายแพลตฟอร์มรายงาน Rho เป็นดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงอัตรา หนึ่งเปอร์เซ็นต์ ภายใต้ข้อตกลงดังกล่าว อัตราการเปลี่ยนแปลงจาก 4.10% เป็น 5.10% คือ +1.00 หน่วย Rho
คอล สไตล์ยุโรปแบบยาวโดยปกติจะมี Rho เป็นบวก และ พุท Rho เป็นลบ ขายกลับป้าย. Rho มักจะมีขนาดเล็กสำหรับการครบกำหนดระยะสั้น และมีความเกี่ยวข้องมากกว่าสำหรับสัญญาระยะยาว ราคาใช้สิทธิที่สูง ตำแหน่งขนาดใหญ่ หรือการเปลี่ยนแปลงของ Yield Curve ขนาดใหญ่ มันเป็นความละเอียดอ่อน ไม่ใช่การคาดการณ์หรือการรับประกันการเปลี่ยนแปลงราคา
เหตุใดอัตราจึงเปลี่ยนค่า ออปชัน
สำหรับ ออปชัน ของยุโรปในหุ้นที่ไม่จ่ายเงินปันผล ความเท่าเทียมกันของ พุท-คอล คือ:
C − P = S − K e^(−rT)
เมื่อ r เพิ่มขึ้น มูลค่าปัจจุบันของราคาใช้สิทธิ K e^(−rT) ลดลง หากยึดสิ่งอื่นใดให้คงที่ คอล มีแนวโน้มที่จะมีคุณค่ามากกว่าเมื่อเทียบกับ พุท การตีความทางการเงินให้สัญชาตญาณเดียวกัน: การเป็นเจ้าของหุ้นต้องใช้เงินทุนในขณะนี้ ในขณะที่ คอล เลื่อนการชำระเงินของราคาใช้สิทธิ
ในรูปแบบ Black-Scholes ความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลง 1.00 ในอัตราทศนิยมคือ:
ρCall = K T e^(−rT) N(d₂)
ρPut = −K T e^(−rT) N(−d₂)
ความไวในการรายงานแพลตฟอร์มต่อหนึ่งเปอร์เซ็นต์จะหารค่าเหล่านี้ด้วย 100. ตรวจสอบแบบแผน: จุดพื้นฐานหนึ่งจุดคือ 0.01 เปอร์เซ็นต์ ดังนั้นจุดพื้นฐานที่ทำให้เกิดความสับสน จุดเปอร์เซ็นต์ และการเปลี่ยนแปลงอัตราทศนิยม 1.00 อาจทำให้เกิดข้อผิดพลาด 100 เท่าหรือ 10,000 เท่า
มูลค่าหุ้นจริง ออปชัน เพิ่มการคาดการณ์เงินปันผล การยืมหุ้น ส่วนต่างของเงินทุน เงินสดแยก กระแสและอเมริกัน การใช้สิทธิ. ข้อมูลที่เกี่ยวข้องคืออัตราหรือเส้นโค้งที่ตรงกับเงื่อนไข ไม่ใช่อัตรานโยบายปัจจุบันของธนาคารกลางโดยอัตโนมัติ การประกาศนโยบายสามารถย้ายจุด ความผันผวน เงินปันผล และเส้นโค้งทั้งหมดพร้อมกันได้
การคำนวณตำแหน่ง
สมมติว่า คอล ที่ลงวันที่ยาวนานแสดง Rho +$0.285 ต่อหุ้นสำหรับการเพิ่มขึ้นของอัตราหนึ่งเปอร์เซ็นต์ อัตราโมเดลที่ตรงกันจะเปลี่ยนจาก 4.10% เป็น 4.85% หรือ +0.75
estimated Call change = +$0.285 × 0.75 = +$0.21375 per share
ด้วยมาตรฐาน100- ตัวคูณส่วนแบ่งนั่นคือ+$21.38ต่อสัญญาภายหลังการปัดเศษหรือ+$85.50สำหรับสัญญาสี่ฉบับ ตามจุดพื้นฐาน การประมาณตำแหน่งเดียวกันจะอยู่ที่ประมาณ+$0.285ต่อสัญญาเพราะว่า$0.285 × 0.01 × 100 = $0.285.
สมมติว่า พุท ตีครั้งเดียวมี Rho−$0.220. สำหรับการย้ายอัตราเดียวกัน:
−$0.220 × 0.75 × 100 = −$16.50 per contract
คอล ยาวหนึ่งตัว บวก พุท ยาวหนึ่งตัว จึงมี Rho สุทธิ+$0.065ต่อหุ้นต่อเปอร์เซ็นต์จุด สองคู่ดังกล่าวมีการเปลี่ยนแปลงเฉพาะอัตราโดยประมาณของ:
+$0.065 × 0.75 × 100 × 2 = +$9.75
กำไรขาดทุนจริงอาจมีเครื่องหมายตรงกันข้าม หากหุ้นตก IV เปลี่ยน เงินปันผลถูกปรับ เวลาเดินไป หรือราคาที่ทำรายการเปลี่ยนแปลง การกระแทกของอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ยังต้องประเมินราคาใหม่ทั้งหมด เพราะ Rho เองก็เปลี่ยนแปลง
รายการตรวจสอบความเสี่ยงด้านอัตรา
- ยืนยันว่า Rho ที่แสดงนั้นเป็นราคาต่อหุ้นหรือสัญญาและต่อจุดพื้นฐาน จุดเปอร์เซ็นต์ หรือหน่วยอัตราทศนิยม
- ใช้เครื่องหมายยาว/สั้น ปริมาณสัญญา และตัวคูณจริงกับทุกขา
- รวมด้วยการหมดอายุก่อนคำนวณผลรวม ระยะเวลาครบกำหนดที่แตกต่างกันจะโหลดบนจุดโค้งที่แตกต่างกัน
- ความเครียดในการเปลี่ยนแปลงแบบขนาน การเพิ่มขึ้น การราบเรียบ และเส้นโค้งที่แปลเป็นภาษาท้องถิ่น แทนที่จะเป็นสถานการณ์อัตรานโยบายเพียงสถานการณ์เดียว
- แหล่งที่มาของอัตราบันทึก เทเนอร์ การทบต้น การนับวัน การประทับเวลา เส้นโค้งเงินปันผล การยืม และโมเดลการกำหนดราคา
- กำหนดราคาใหม่แบบอเมริกัน ออปชัน เมื่ออัตราหรือเงินปันผลเปลี่ยนแปลงเนื่องจากพฤติกรรมของ การใช้สิทธิ ในช่วงต้นสามารถเปลี่ยนแปลงได้
- รวม ค่า Delta, ค่า Gamma, Vega, Theta และ cross-effects; Rho แยกอินพุตเดียวในเครื่อง
- เปรียบเทียบค่าประมาณดอลลาร์กับความกว้างและค่าธรรมเนียม ราคาเสนอซื้อ-ราคาเสนอขาย เพื่อตัดสินใจว่าสามารถสังเกตได้ในเชิงเศรษฐกิจหรือไม่
- คำนวณใหม่หลังจากการเปลี่ยนแปลงสปอต เวลา หรือความผันผวน Rho เก่าไม่ใช่ลักษณะของสัญญาคงที่
- ใช้การประเมินสถานการณ์แบบเต็มสำหรับการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่ อายุครบกำหนดนาน เส้นโค้งที่ไม่ขนานกัน และพอร์ตการลงทุนที่มีวันหมดอายุหลายรายการ
ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย
- “โร
0.285หมายถึงก28.5%ออปชัน กลับมาแล้ว” เป็นความอ่อนไหวด้านราคาภายใต้รูปแบบอัตราต่อหน่วยที่ระบุ - “การปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐานหมายถึงการคูณ Rho ด้วย 25” สำหรับ Rho ต่อจุดเปอร์เซ็นต์ ให้คูณด้วย
0.25 - “คอล จะเพิ่มขึ้นเสมอเมื่ออัตราเพิ่มขึ้น” นั่นคือผลลัพธ์ของโมเดลเซเทริส-พาริบัส ข้อมูลตลาดจริงเคลื่อนไหวไปพร้อมๆ กัน
- “ทุก ออปชัน ใช้อัตรานโยบาย” การกำหนดราคาใช้เงินทุนที่เกี่ยวข้องกับวุฒิภาวะและปัจจัยการผลิต
- “Rho ไม่เกี่ยวข้องกับตราสารทุน ออปชัน” อาจเป็นระยะสั้นเล็กๆ แต่มีความสำคัญสำหรับ LEAPS ราคาใช้สิทธิที่สูง และหนังสือขนาดใหญ่
- “Net Rho ใกล้ศูนย์ช่วยลดความเสี่ยงด้านอัตรา” ขาออฟเซ็ตสามารถอยู่ที่การหมดอายุที่แตกต่างกันและตอบสนองต่อรูปร่างโค้งที่แตกต่างกัน
- “พุท Rho ต้องเป็นลบเสมอ” ป้ายรุ่นมาตรฐานของยุโรปไม่สามารถใช้แทนการตรวจสอบ การใช้สิทธิ ของอเมริกาและแบบแผนผลิตภัณฑ์ได้
- “Rho อธิบายกำไรขาดทุนในวันที่ประกาศอัตรา” ผลกระทบของราคาหุ้นและความผันผวนมักครอบงำผลกระทบของอัตราที่แยกออกมา