الانتقال إلى المحتوى
Financial Context Wiki

مقايضات تباين الممر: المراقبة والتطبيع والوحدات

احسب التباين المحقق الموزون بدالة مؤشر داخل ممر مع ضبط قواعد المراقبة والمقامات ووحدات التباين والقيم الاسمية والحدود القصوى والقفزات والتسوية خارج البورصة.

آخر تحديث

لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

الإجابة المباشرة

مقايضة تباين الممر عقد تباين موزون بدالة مؤشر. فهي تراكم مربعات العوائد فقط للفترات التي تجتاز اختبار نطاق سعري محددا في العقد. ولا يحدد الاسم ما إذا كان الاختبار يستخدم سعر بداية الفترة أو نهايتها أو كلتا النقطتين أو شرطا خلال اليوم، ولا ما إذا كان المقام يعد جميع العوائد المجدولة أم العوائد النشطة فقط.

لتكن مستويات المراقبة الرسمية المعدلة P₀,…,P_N والعائد اللوغاريتمي r_i=ln(P_i/P_{i−1}). بالنسبة إلى الممر [L,H]، من الأوزان التوضيحية w_i^start=I(L≤P_{i−1}≤H) وw_i^end=I(L≤P_i≤H) وw_i^both=w_i^start×w_i^end. أما شمول الحواجز أو صرامتها، والملامسة، والعبور، والفجوات، وأوقات المراقبة، وأسعار البديل الاحتياطي، فهي شروط في تأكيد المعاملة.

مع عامل التحويل إلى أساس سنوي A والعدد المجدول N_sched والعدد النشط N_active=Σw_i، يوجد تعريفان مختلفان اقتصاديا هما RV_sched=(A/N_sched)Σw_i r_i² وRV_active=(A/N_active)Σw_i r_i². وتتطلب الصيغة النشطة قاعدة صريحة عندما يكون N_active=0. وهذه مقاييس للتغير التربيعي المحقق؛ وهي عادة لا تطرح متوسط العينة ما لم تنص الشروط الموقعة على ذلك.

كيفية تحديد المقايضة وحسابها

  1. ثبّت المطالبة القانونية والأطراف: الاتفاقية الرئيسية، وتأكيد المعاملة، والأصل الأساسي ونسخة المؤشر، وأساس السعر أو العائد الكلي، والعملة، وتاريخ النفاذ، وفترة المراقبة، وتواريخ التقييم والدفع، واتفاقية يوم العمل، ووكيل الحساب، والقانون الحاكم، واتجاه المشتري أو البائع.
  2. ثبّت شبكة المراقبة والممر: مصدر السعر الرسمي وطابعه الزمني، وL، وH، والمستويات الثابتة أو المعاد ضبطها، والملامسة الشاملة أو الصارمة، ووزن البداية أو النهاية أو نقطتي النهاية أو الوزن خلال اليوم، ومعالجة العبور والفجوات.
  3. عرّف كل عائد ومستوى معدل. سجل العائد اللوغاريتمي أو البسيط أو الإجمالي أو الصافي؛ وتوزيعات الأرباح والتجزئة والإجراءات المؤسسية وإعادة موازنة المؤشر وشروط العملات الأجنبية أو الكوانتو؛ والمشاهدات المفقودة؛ وقواعد تعطل السوق والتأجيل والبديل والتصحيح.
  4. أنشئ جدولا قابلا للمراجعة لكل فترة يحتوي على P_{i−1} وP_i وr_i وr_i² وw_i وw_i r_i². ثم طبق A وN_sched وعدد المشاهدات الصالحة وN_active وبديل انعدام المشاهدات النشطة وعد الأيام واتفاقية التقريب كما وردت، من دون تبديل المقامات بعد ملاحظة المسار.
  5. وحّد جميع الوحدات النقدية. إذا سُعّر التقلب بنقاط تقلب عددية، فإن K_var,points=K_vol²؛ وبالوحدات العشرية K_var,decimal=(K_vol/100)²، كما أن 1 decimal variance unit=10,000 variance points. وسجل القيمة الاسمية للتباين، والقيمة الاسمية لفيغا، وإشارة المشتري أو البائع، وسعر التنفيذ، والأرضية، والحد الأقصى للتباين المحقق، والحد الأقصى لكل عائد، والحد الأقصى للدفع، وترتيب تطبيقها الدقيق.
  6. سعّر وتحوط باستخدام العقد الآجل ذي الصلة، وسطح التقلب الكامل وانحرافه، ومنطقة الحواجز، ومعدلات الفائدة، وتوزيعات الأرباح، والقفزات، وشبكة المراقبة. وافصل بين النسخ النظري بالمراقبة المستمرة وبين أسعار التنفيذ والآجال المحدودة، وأخذ العينات المنفصل، وتبديل الحاجز، وآثار الزمن المحلي، وتكاليف المعاملات، وسيولة فك المركز الفعلية.
  7. أعد بصورة مستقلة حساب كل مشاهدة وتدفق نقدي. وطابق كشف وكيل الحساب، والتقييم حسب السوق، وإصدار النموذج، واحتياطي التقييم، والتأكيد، وحد اتفاقية الدعم الائتماني والضمان، والمقاصة، والنزاع، وإغلاق التعثر، والرسوم، والضريبة، وعملة التسوية، والدفع النهائي.

بالنسبة إلى مشتري التباين بقيمة اسمية للتباين بوحدات عشرية N_var,decimal وسعر تنفيذ K_var وأرضية اختيارية للتباين المحقق F_var وحد أقصى C_var، يمكن أن يكون العائد الموقع Π=N_var,decimal×(min(max(RV,F_var),C_var)−K_var). ويتلقى البائع القيمة السالبة لذلك المبلغ. ولا يمكن التبادل بين حد أقصى للنقد وحد أقصى لكل عائد وحد أقصى لـ RV المحول إلى أساس سنوي.

التباين هو مربع التقلب. فالتباين العشري 0.04 ومستوى التباين 400 variance points والتقلب 20 vol points تصف المستوى نفسه لأن 0.04×10,000=400=20². لكنها لا تتشارك القيمة الاسمية النقدية نفسها. وبالقرب من سعر تنفيذ معبر عنه بنقاط التقلب K_vol، تكون إحدى الاتفاقيات المحلية الشائعة N_vega≈2×K_vol×N_var,points؛ ويبقى عائد التباين الدقيق تربيعيا لا خطيا في التقلب.

أمثلة محلولة

  • اختبارات البداية والنهاية ونقطتي النهاية. استخدم الممر الشامل [90,110] والمستويات P=[100,105,115,108,88] وعامل التحويل السنوي A=252 والمقام المجدول N_sched=4. العوائد اللوغاريتمية الأربعة هي [0.04879016417,0.09097177821,−0.06280090124,−0.20479441265]، ومربعاتها [0.00238048012,0.00827586443,0.00394395320,0.04194075145]. وتعطي أوزان البداية [1,1,0,1] مجموعا 0.05259709600 وRV_start=3.31361704804 ومكافئ تقلب 182.0334%. أما أوزان النهاية [1,0,1,0] فتعطي RV_end=0.39843929892 و63.1220%؛ وتعطي أوزان نقطتي النهاية [1,0,0,0] قيمة RV_both=0.14997024754 و38.7260%. ولا تُدرج القفزة من 108 إلى 88 إلا في اختبار البداية.
  • التطبيع المجدول مقابل التطبيع النشط. لخمس فترات عائد مجدولة أوزان [1,0,1,0,1]؛ وعوائدها المؤهلة هي +3% و−2% و+1%، ولذلك Σw_i r_i²=0.0014. مع A=252، يعطي التطبيع المجدول RV_sched=252×0.0014÷5=0.07056 ومكافئ تقلب 26.5631%. ويعطي التطبيع النشط RV_active=252×0.0014÷3=0.1176 و34.2929%. والبسط المؤهل متطابق، لكن العقدين غير متكافئين اقتصاديا.
  • نقاط التباين والوحدات العشرية والقيمة الاسمية لفيغا. افترض K_vol=20، ومن ثم K_var=400 variance points=0.04 decimal variance، وافترض أن التقلب المحقق 22، ومن ثم يكون التباين المحقق 484 points=0.0484. إذا كانت N_vega=$10,000 per vol point، فإن التحويل المحلي عند سعر التنفيذ يعطي N_var,points=$10,000÷(2×20)=$250 per variance point، وهو ما يعادل N_var,decimal=$2,500,000 per decimal variance unit. ويكون عائد المشتري الدقيق (484−400)×$250=$21,000؛ بينما يكون تقدير فيغا الخطي (22−20)×$10,000=$20,000. والفرق $1,000 هو حد التقوس التربيعي، لا خطأ تقريب.
  • قفزة وتبديل وحد أقصى للتباين المحقق. استخدم الممر [80,120] واختبار سعر البداية و4 scheduled returns وA=252 والعوائد اللوغاريتمية [2%,−1%,−45%,3%] والأوزان [1,1,1,0]. تُدرج القفزة −45% من الداخل إلى الخارج، ويُستبعد العائد التالي، ويكون مجموع مربعات العوائد المؤهلة 0.203، ولذلك يكون RV=252×0.203÷4=12.789 الخام. ومع K_var=0.04 وN_var,decimal=$100,000 ومن دون حد أقصى، يكون عائد المشتري (12.789−0.04)×$100,000=$1,274,900. وإذا كان تأكيد المعاملة يضع بدلا من ذلك حدا أقصى للتباين المحقق المحول إلى أساس سنوي عند C_var=0.64، يكون العائد (0.64−0.04)×$100,000=$60,000. وهذا لا يصف حدا أقصى لكل عائد أو للدفع النقدي.

مخاطر ورقة الشروط والنموذج ودورة الحياة

  • تحقق من الأصل الأساسي ونسخة المؤشر وأساس عائد السعر أو العائد الكلي ووكيل الحساب.
  • ثبّت عملة التسوية وشروط العملات الأجنبية أو الكوانتو وعملة حاجزي الممر.
  • سجل تقويم المراقبة والطابع الزمني والمنطقة الزمنية والعطلة ومصدر السعر الرسمي.
  • عرّف المشاهدات المفقودة والمتأخرة والمتعطلة والمؤجلة والبديلة والمصححة.
  • حدد العوائد اللوغاريتمية أو البسيطة أو الإجمالية أو الصافية وأي تعديل للمتوسط.
  • حدد معالجة توزيعات الأرباح والتجزئة والإجراءات المؤسسية وإعادة موازنة المؤشر والمستوى المعدل.
  • سجل L وH الثابتين أو النسبيين إلى السعر الآجل أو المعاد ضبطهما لكل فترة.
  • ميّز الحواجز الشاملة عن الصارمة وعرّف الملامسة بدقة.
  • ميّز قواعد الأهلية عند البداية والنهاية ونقطتي النهاية والمتوسط وخلال اليوم.
  • اختبر الفجوات الليلية والقفزات التي تبدل المؤشر لعائد مربع كامل.
  • لا تخلط بين مقامات المشاهدات المجدولة والصالحة والنشطة.
  • عرّف النتيجة عندما يكون N_active=0 أو عندما يتبقى عدد قليل جدا من المشاهدات النشطة.
  • ثبّت التحويل إلى أساس سنوي وعد الأيام وعدد المشاهدات والدقة والتقريب.
  • ميّز التباين العشري ونقاط التباين ونقاط التقلب والنسب المئوية المسعرة.
  • ميّز القيمة الاسمية للتباين عن القيمة الاسمية لفيغا وتحقق من أي تحويل محلي.
  • طبق الحدود القصوى لكل عائد وحدود التباين المحقق والأرضيات وحدود الدفع بالترتيب المنصوص عليه.
  • اختبر كامل الانحراف والسطح وتركيز الحواجز والقفزات ومعايرة النموذج تحت الضغط.
  • اسمح بخطأ شريط الخيارات المحدود والمراقبة المنفصلة وتكاليف المعاملات وانزلاق التحوط.
  • أدرج سيولة فك المركز واحتياطيات التقييم وفروق النماذج ونزاعات الحساب.
  • أدرج ائتمان الطرف المقابل وضمان اتفاقية الدعم الائتماني والحدود والمقاصة وإغلاق التعثر والرسوم والضريبة.

مفاهيم شائعة خاطئة

  • كل حركة سعر خارج الممر تختفي تلقائيا من التسوية.
  • العائد الذي يعبر حاجزا مستبعد دائما.
  • يعطي التطبيع بالأيام المجدولة والتطبيع بالأيام النشطة النتيجة نفسها من العوائد المؤهلة نفسها.
  • يعني التقلب 20% تباينا 0.20، أو يمكن أن تحل القيمة الاسمية لفيغا مباشرة محل القيمة الاسمية للتباين.
  • الممر الأضيق أكثر أمانا بالضرورة، والنسخ المستمر يلغي مخاطر القفز أو التحوط.

موضوعات ذات صلة

مصادر موثوقة

التنقل

ابحث في الويكي...