コリドー・バリアンス・スワップ：価格帯内の分散だけを測る

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接的な答え

コリドー・バリアンス・スワップは、原資産が指定価格帯の条件を満たすときだけ累積する実現分散と、固定分散ストライクを交換します。コリドーが [L,H] なら、契約上の参照価格が範囲外にあるときのリターンにはゼロの重みが付きます。

全実現ボラティリティではなく、価格経路の特定領域に関連する変動を分離します。このため上下境界、観測時刻、算入判定、リターン定義、年率化、正規化、市場障害規則、上限、分散想定元本が重要な経済条件です。

対数リターンを rᵢ = ln(Sᵢ/Sᵢ₋₁) とすると、説明用の定義は：

RV_corr = A × Σ I(L ≤ Sᵢ₋₁ ≤ H) rᵢ² / D

A は年率化係数、条件成立時の I(...) は1、それ以外は0、D は契約上の正規化分母です。分散買い手の決済は：

決済額 = N_var × (RV_corr − K_var)

契約により期初価格、期末価格、両端、または日中観測を判定します。全予定リターン数で割るものも、有効観測数で割る条件型もあり、互換性はありません。レンジ内から外へジャンプした値動きが、ある規則では算入され別の規則では除外され得ます。

分散はボラティリティの二乗です。分散 0.04 のボラティリティ換算は sqrt(0.04)=20% ですが、スワップの呼値と想定元本は小数分散、ボラティリティ・ポイントの二乗、Vega 想定元本換算などを使うため、現金計算前に単位を合わせます。

説明用コリドーを [90,110]、期初価格で算入判定、年率化 A=252、短い例の簡略化として分母 D=1 とします。五つのリターンは 1%、−2%、4%、−3%、1.5% で、第1、第2、第5だけ期初価格がレンジ内です。

Σ 算入 rᵢ² = 0.01² + (−0.02)² + 0.015² = 0.000725

RV_corr = 252 × 0.000725 = 0.1827

ボラティリティ換算は sqrt(0.1827) ≈ 42.74%。K_var=0.16、小数分散1単位当たり N_var=$50,000 なら、説明用の買い手決済額は：

$50,000 × (0.1827−0.16) = $1,135

この極小標本は市場慣行でも予測でもありません。実契約は予定または有効観測数で割り、上限を設け、分散呼値を10,000倍し、別の境界判定を使うことがあり、すべて現金結果を変えます。