الانتقال إلى المحتوى
Financial Context Wiki

Jade Lizard: اختبار عدم الخسارة الصعودية والمخاطر

تعرّف إلى كيفية جمع Jade Lizard بين بيع Put وفروق Bear Call، واختبار شرط عدم الخسارة الصعودية، ولماذا تبقى مخاطر الهبوط والتعيين كبيرة.

آخر تحديث

لأغراض تعليمية فقط؛ لا يشكل ذلك نصيحة استثمارية أو توصية استثمارية. قد تؤدي الاستثمارات إلى خسائر.

الإجابة المباشرة

تجمع استراتيجية Jade Lizard القصيرة بين بيع Put وفروق Bear Call ائتمانية على الأصل نفسه وبالتاريخ نفسه. تُفتح عادةً مقابل صافي ائتمان وتعكس نظرة محايدة إلى صعودية باعتدال. لا توجد خسارة صعودية عند الانتهاء إلا إذا كان إجمالي الائتمان القابل للتنفيذ، بعد التكاليف المحسوبة لكل سهم، لا يقل عن عرض فروق Call. إذا كان الائتمان أصغر تبقى خسارة صعودية محدودة. وفي الحالتين يظل بيع Put معرضًا لخطر هبوطي وخطر تعيين كبيرين، لذلك ليست الصفقة محددة المخاطر ككل.

عائد الأرجل الثلاث واختبار عدم الخسارة الصعودية

لنرمز إلى سعر تنفيذ Put المبيع بـ K_P، وCall المبيع بـ K_C، وCall المشترى بـ K_L، وصافي الائتمان لكل سهم بـ c، بحيث K_P<K_C<K_L. عرض فروق Call هو w=K_L-K_C. مع تجاهل التكاليف، يكون ربح السهم عند الانتهاء S_T-K_P+c تحت K_P، وc من K_P إلى K_C، وc-(S_T-K_C) بين K_C وK_L، وc-w عند K_L أو فوقه.

الربح الأقصى هو c×multiplier عندما ينتهي السعر بين K_P وK_C. نقطة التعادل الهبوطية هي K_P-c؛ وإذا هبط السهم إلى الصفر فالخسارة النظرية القصوى هي (K_P-c)×multiplier. يشترط لعدم وجود خسارة صعودية عند الانتهاء أن يكون c≥w؛ وبعد العمولات والرسوم يُستخدم الائتمان المتبقي فعليًا. هذا اختبار لعائد الانتهاء فقط، أما قبل الانتهاء فتؤثر الأسعار والتقلب الضمني والانحراف والزمن والفائدة والتوزيعات والسيولة وقواعد الهامش.

مثال Put عند $95 وفروق Call عند $105/$110

عندما يكون السهم قرب $100، بِع Put عند $95 مقابل $3.20، ثم بِع Call عند $105 واشترِ Call عند $110 مقابل صافي ائتمان $2.10. إجمالي الائتمان $5.30، أي أعلى من عرض فروق Call البالغ $5 بمقدار $0.30 للسهم.

  • الربح الأقصى بين $95 و$105: $5.30×100=$530.
  • الربح عند $110 أو فوقه: ($5.30-$5)×100=$30.
  • نقطة التعادل الهبوطية: $95-$5.30=$89.70.
  • الخسارة النظرية إذا وصل السهم إلى الصفر: $89.70×100=$8,970.

عند انتهاء السعر عند $90 تكون القيمة الجوهرية لـ Put المبيع $5، ويكون الربح والخسارة ($5.30-$5)×100=$30. وعند $80 تصبح قيمته الجوهرية $15، ويكون الربح والخسارة ($5.30-$15)×100=-$970. توضح نتيجة $30 عند $90 وفوق $110 أن الهامش الصعودي الصغير لا يعني توازن المخاطر.

قائمة ما قبل التداول والمخاطر

  • أدخل الأرجل الثلاث وراقبها كأمر مركب واحد متى أمكن؛ فتنفيذها منفصلة قد يترك خيارًا مبيعًا بلا حماية أو Delta غير مقصودة.
  • تحقق من الأصل وتاريخ الانتهاء وأسعار التنفيذ والكميات والمضاعف ونمط الممارسة والتسوية قبل إرسال الأمر.
  • استخدم سعرًا قابلًا للتنفيذ للحزمة، لا مجموع أسعار وسطية قديمة، وأعد اختبار c≥w بعد الرسوم.
  • احسب نقطة التعادل الهبوطية وخسارة وصول السهم إلى الصفر ومتطلبات القوة الشرائية والنقد اللازم لتسلّم 100 سهم لكل Put مبيع.
  • حدّد الحجم وفق خسارة ضغط شديدة لبيع Put، لا وفق الائتمان أو احتمال الربح أو الهامش الصعودي الصغير.
  • اختبر فجوات السعر وتغير التقلب الضمني والانحراف واتساع Bid/Ask والأرباح وإجراءات الشركات وإيقاف التداول والبيع الواسع في السوق.
  • قد يظهر ارتفاع السهم خسارة مؤقتة إذا بقيت لـ Put قيمة خارجية بينما تقترب فروق Call من عرضها، أو إذا ساءت أسعار الحزمة.
  • قد يُعيّن Put أمريكي النمط مبكرًا فينشئ أسهمًا طويلة والتزامًا نقديًا؛ وقد يُعيّن Call المبيع أيضًا، خصوصًا قرب تاريخ انفصال السهم عن التوزيعات.
  • يحد Call المشترى قيمة فروق Call عند الانتهاء، لكنه لا يحمي من هبوط السهم ولا يضمن معالجة متزامنة بعد التعيين.
  • حدّد جني الربح والخروج الهبوطي وحدود التعديل وتعليمات الانتهاء مسبقًا؛ فالترحيل يغلق مركزًا ويفتح آخر ولا يمحو الخسارة.

مفاهيم شائعة خاطئة

  • «عدم وجود خسارة صعودية يعني عدم وجود مخاطر». قد يخسر Put المبيع قرابة سعر تنفيذه ناقص الائتمان لكل سهم إذا وصل السهم إلى الصفر.
  • «كل Jade Lizard بلا خسارة صعودية». يجب ألا يقل الائتمان القابل للتنفيذ بعد التكاليف عن عرض فروق Call.
  • «الائتمان المستلم هو الخسارة القصوى». إنه الربح الأقصى في المنطقة الوسطى؛ وقد تكون الخسارة الهبوطية أكبر بكثير.
  • «Call المشترى يحمي الجانبين». هو يحد فروق Call فقط ولا يوفر تحوطًا هبوطيًا لـ Put.
  • «الصعود لا يسبب خسارة قبل الانتهاء». قد تغير قيمة Put المتبقية والتقلب والانحراف وفروق الأسعار والتعيين الربح والخسارة الحاليين.
  • «إنها Covered Call بلا أسهم». لا توجد أسهم طويلة عند فتح الصفقة، كما تختلف التدفقات النقدية والمخاطر الهبوطية.
  • «ارتفاع احتمال الربح يثبت توقعًا موجبًا». ما زال حجم العائد والفجوات والتكاليف وخطأ التقدير يحدد النتائج.

موضوعات ذات صلة

المصادر الأولية

التنقل

ابحث في الويكي...