バミューダ・オプション：行使日、評価、意思決定リスク

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接的な答え

バミューダ・オプションは、契約で指定された複数の日に限って行使できます。ヨーロピアン型は通常一日のみ、アメリカン型は一般に一定期間中の行使を認めます。他の条件が同じなら、選択機会の包含関係からヨーロピアン価値 ≤ バミューダ価値 ≤ アメリカン価値となります。

名称は行使日程を表し、原資産や取引場所を意味しません。金利商品やコーラブル商品でよく使われますが、権利は必ず契約で確認します。

各行使日 t_i では、即時行使価値 H(t_i) と継続価値 C(t_i) を比較します。

V(t_i) = max(H(t_i), C(t_i))

継続価値は、契約を存続させ、後の日付で最適に行動する価値の割引条件付き推定です。指定日以外は行使できません。後ろ向き帰納法は最終日から現在へ計算します。

状態変数が少なければツリーや格子、数値積分が使えます。複数金利や経路に依存する場合、シミュレーションと回帰で継続価値を推定することがあります。結果はイールドカーブ、ボラティリティ、相関、平均回帰、基底関数、試行数、行使方針に敏感です。

通知期限が実際の行使日より前の場合もあります。営業日、時差、決済、発行体のコール権、保有者のプット権も判断を変えます。

1年目、2年目、3年目の末だけ行使できる契約を考えます。2年目では：

同一条件の仮想モデルで、ヨーロピアン型が $7.80、バミューダ型が $9.40、アメリカン型が $9.70 となる例があります。市場価格ではなく、差は入力と契約条件に依存します。