ข้ามไปยังเนื้อหา
Financial Context Wiki

แผนออกจากเดบิตสเปรด: การปิดที่ทำได้จริง จุดหยุดตามเวลา และการควบคุมวันหมดอายุ

จัดทำแผนออกที่ตรวจสอบได้สำหรับบูลคอลสเปรดและแบร์พุทสเปรด โดยใช้ราคาชุดคำสั่งที่ทำได้จริง ค่าธรรมเนียม จุดยุติตามสมมติฐานและเวลา เส้นทางการถูกกำหนดสิทธิ การชำระด้วยเงินสด และบัญชีการโรลที่แยกจากกัน

อัปเดต

จัดทำขึ้นเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน การลงทุนอาจทำให้สูญเสียเงินลงทุนได้

คำตอบโดยตรง

แผนออกจากเดบิตสเปรด กำหนดสิทธิเรียกร้องที่แน่นอน ราคาปิดที่ทำได้จริง เงื่อนไขที่ทำให้สมมติฐานใช้ไม่ได้ กำหนดเวลาสุดท้าย และเส้นทางเมื่อหมดอายุไว้ก่อนเปิดบูลคอลสเปรดหรือแบร์พุทสเปรด การขาดทุน ณ วันหมดอายุที่จำกัดไม่ได้ทำให้สถานะบริหารตัวเองได้ ผู้ลงทุนอาจเสียเดบิตทั้งหมด ปล่อยให้กำไรที่ยังไม่ปิดหายไป หรือมีการใช้สิทธิหรือถูกกำหนดสิทธิในขาหนึ่งของออปชันแบบอเมริกันที่ส่งมอบจริง โดยอีกขาไม่หักล้างตามที่คาด

ใช้เกณฑ์ควบคุมที่เป็นอิสระต่อกันแทนคำขวัญเปอร์เซ็นต์เดียว ได้แก่ ระดับสินทรัพย์อ้างอิงที่ทำให้สมมติฐานใช้ไม่ได้ เป้าหมายมูลค่าชุดสถานะหรือขีดจำกัดขาดทุน จุดหยุดตามปฏิทินหรือเหตุการณ์ และการตัดสินใจด้านปฏิบัติการที่บังคับก่อนเวลาซื้อขายสุดท้ายและเส้นตายการส่งคำสั่งใช้สิทธิ เป้าหมายอย่างครึ่งหนึ่งของกำไรสูงสุดเป็นเพียงตัวอย่าง ไม่ใช่กฎสากล และต้องเทียบกับราคาที่ทำได้จริง ผลตอบแทนที่เหลือ สภาพคล่อง ค่าธรรมเนียม และความสามารถของบัญชีในการรองรับสถานะหุ้นหรือภาระเงินสดที่เกิดขึ้น

สร้างบัญชีการออกที่ทำได้จริง

ให้ Q เป็นจำนวนหน่วยสเปรดที่จับคู่กัน M เป็นตัวคูณพรีเมียมที่เข้ากันได้ K_l เป็นราคาใช้สิทธิของขาซื้อ K_s เป็นราคาใช้สิทธิของขาขาย A_l เป็นราคาเสนอขายเปิดสถานะที่ทำได้จริงสำหรับออปชันขาซื้อ B_s เป็นราคาเสนอซื้อเปิดสถานะที่ทำได้จริงสำหรับออปชันขาขาย และ F_entry เป็นค่าธรรมเนียมเปิดทั้งหมด กำหนดเดบิตเข้ารวมเป็น N_entry = Q × M × (A_l - B_s) + F_entry และเดบิตต่อหนึ่งหน่วยสินทรัพย์อ้างอิงเป็น D_net = N_entry / (Q × M) ให้ W = |K_s - K_l|

  1. ยืนยันอนุกรมทั้งสองขา ได้แก่ สินทรัพย์อ้างอิงหรือรหัสรากของฟิวเจอร์ส คอลหรือพุท ฝั่งซื้อและขาย ราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ รูปแบบการใช้สิทธิ วิธีชำระราคา สกุลเงิน ตัวคูณ สิ่งส่งมอบปัจจุบัน จำนวน เวลาซื้อขายสุดท้าย เส้นตายการส่งคำสั่งใช้สิทธิ และเวลาของข้อมูล
  2. บันทึกราคาเข้าชุดสถานะที่เกิดขึ้นจริงหรือทำได้จริง ใช้ A_l และ B_s ที่เวลาเดียวกัน ขนาดที่มองเห็นหรือราคาที่จับคู่ได้จากคำสั่งซับซ้อนที่มีคุณสมบัติ และ F_entry ราคากลาง ราคาซื้อขายล่าสุด และมูลค่าจากแบบจำลองไม่ใช่หลักฐานของเงินสดที่เสี่ยง
  3. ตรวจสอบสิทธิเรียกร้อง ณ วันหมดอายุของขาที่จับคู่กัน สำหรับบูลคอลที่ K_l < K_s ใช้ Π_call(S_T) = Q × M × [max(S_T - K_l, 0) - max(S_T - K_s, 0)] - N_entry สำหรับแบร์พุทที่ K_l > K_s ใช้ Π_put(S_T) = Q × M × [max(K_l - S_T, 0) - max(K_s - S_T, 0)] - N_entry
  4. เฉพาะเมื่อ 0 < D_net < W และขาทั้งสองยังจับคู่กัน จึงใช้ทางลัดเหล่านี้ได้ ได้แก่ ขาดทุนสูงสุดเมื่อหมดอายุ N_entry กำไรสูงสุด Q × M × W - N_entry จุดคุ้มทุนบูลคอล K_l + D_net และจุดคุ้มทุนแบร์พุท K_l - D_net หากค่าธรรมเนียม จำนวน หรือสิ่งส่งมอบไม่ตรงกัน ต้องใช้บัญชีเต็มรูปแบบ
  5. ประเมินราคาปิดจากด้านราคาในตลาดที่ทำได้จริงและเวลาเดียวกัน หากขายขาซื้อได้ที่ B_l ซื้อคืนขาขายได้ที่ A_s และค่าธรรมเนียมปิดเท่ากับ F_close ให้ผลรับสุทธิจากการปิดเป็น N_close = Q × M × (B_l - A_s) - F_close และผลลัพธ์ออปชันที่รับรู้แล้วเป็น PL_close = N_close - N_entry
  6. เปรียบเทียบการปิดทันที การถือ และการโรลเป็นทางเลือกในอนาคตที่แยกกัน ความกว้างตามสัญญาที่ยังเหลือไม่ใช่กำไรที่ทำได้จริง ให้เทียบ Q × M × W - N_close กับจำนวนที่กำลังเสี่ยง เวลา เหตุการณ์ และสมมติฐาน การโรลรับรู้ PL_close และเปิดเดบิตกับภาระใหม่ กระแสเงินสดของชุดคำสั่งไม่ลบผลเดิม
  7. ก่อนหมดอายุ ให้กระทบยอดสัญญาที่เปิดอยู่ คำสั่งค้าง ค่าธรรมเนียม หุ้น เงินสดสำหรับราคาใช้สิทธิ ค่าชำระด้วยเงินสดอย่างเป็นทางการ การใช้สิทธิโดยข้อยกเว้นและคำสั่งตรงข้าม เส้นตายของโบรกเกอร์ มาร์จิน และบันทึกภาษี ปิดขาที่จับคู่กันพร้อมกัน เว้นแต่ตั้งใจถือสถานะคงเหลือและมีเงินทุนพร้อมเอกสารรองรับ

แผนภาพวันหมดอายุควบคุมเฉพาะสิทธิเรียกร้องที่จับคู่กัน ณ ค่าชำระราคาตามสัญญา ก่อนหมดอายุ ขาทั้งสองมีมูลค่าในตัวและมูลค่านอกตัว ความเสี่ยงต่อความผันผวนโดยนัยและความเอียงของความผันผวน ส่วนต่างราคาเสนอซื้อขาย และอาจมีแรงจูงใจต่อการถูกกำหนดสิทธิที่ต่างกัน การคาดทิศทางถูกต้องยังอาจนำไปสู่การออกที่ไม่ดี ขณะที่การเคลื่อนไหวเร็วอาจเปิดโอกาสให้ปิดด้วยกำไรที่ทำได้จริงก่อนถึงจุดคุ้มทุน ณ วันหมดอายุ

ตัวอย่างคำนวณ

  • การเข้า การออก และผลตอบแทนที่เหลือของบูลคอล เปิดบูลคอลสเปรดหุ้นแบบส่งมอบจริง Q = 2 หน่วย โดยซื้อคอล K_l = $50 ที่ A_l = $2.10 และขายคอล K_s = $55 ที่ B_s = $0.75 ใช้ M = 100 และคิดค่าธรรมเนียม $0.65 สำหรับสัญญาเปิดแต่ละฉบับจากทั้งหมดสี่ฉบับ ดังนั้น F_entry = $2.60 N_entry = $272.60 D_net = $1.3630 กำไรสูงสุดเมื่อหมดอายุคือ $1,000 - $272.60 = $727.40 และจุดคุ้มทุนคือ $51.3630 ต่อมา B_l = $4.20 A_s = $1.15 และ F_close = $2.60 จึงได้ N_close = ($4.20 - $1.15) × 200 - $2.60 = $607.40 และ PL_close = $607.40 - $272.60 = +$334.80 มูลค่าชำระสูงสุดที่ยังเหลือเหนือราคาปิดที่ทำได้จริงคือ $1,000 - $607.40 = $392.60 ขณะเดียวกันผลรับปัจจุบันอาจลดลงได้ถึง $607.40 การเปรียบเทียบนี้มีประโยชน์กว่าการรอกำไรสูงสุดโดยอัตโนมัติ
  • มูลค่าแบร์พุท ณ วันหมดอายุไม่ใช่ราคาปัจจุบัน ซื้อพุท K_l = $100 หนึ่งสัญญาที่ $4.20 และขายพุท K_s = $90 หนึ่งสัญญาที่ $1.30 โดยมี M = 100 และ F_entry = $1.30 ดังนั้น N_entry = $291.30 D_net = $2.9130 กำไรสูงสุดเมื่อหมดอายุคือ $1,000 - $291.30 = $708.70 และจุดคุ้มทุนคือ $97.0870 เมื่อหุ้นอยู่ที่ $96 สมมติราคาเสนอซื้อพุทขาซื้อที่ทำได้จริงคือ $5.10 ราคาเสนอขายพุทขาขายคือ $1.70 และ F_close = $1.30 จะได้ N_close = $338.70 และ PL_close = +$47.40 แม้หุ้นต่ำกว่าจุดคุ้มทุนวันหมดอายุ แต่มูลค่าเวลา ความเอียง และด้านราคาที่ทำได้จริงทำให้ผลลัพธ์ปัจจุบันต่ำกว่าผลลัพธ์มูลค่าในตัว ณ วันหมดอายุ ($100 - $96 - $2.9130) × 100 = +$108.70 มาก
  • การถูกกำหนดสิทธิคอลขาขายก่อนกำหนดทิ้งบัญชีหุ้นไว้ ในบูลคอลสเปรดแบบส่งมอบจริง 50/55 หนึ่งหน่วย คอลขาขาย K_s = $55 ถูกกำหนดสิทธิเมื่อราคาเสนอขายหุ้นอยู่ที่ $56.25 การกำหนดสิทธิส่งมอบ 100 shares และเครดิต $5,500 ทำให้เหลือ -100 shares ขณะที่คอลขาซื้อ K_l = $50 ยังเปิดอยู่ หากราคาเสนอซื้อคอลขาซื้อที่ทำได้จริงคือ $6.35 การขายคอลและซื้อหุ้นให้กระแสเงินสดจากเหตุการณ์ $5,500 + $635 - $5,625 = +$510 ก่อนเดบิตเดิมและค่าธรรมเนียม หากใช้สิทธิคอลขาซื้อแทน จะจ่าย $5,000 เพื่อรับ 100 หุ้น และได้ $5,500 - $5,000 = +$500 การขายรักษามูลค่านอกตัวที่ทำได้จริงไว้ $10 ผู้ลงทุนเลือกเวลาการถูกกำหนดสิทธิไม่ได้ และโบรกเกอร์ไม่จำเป็นต้องขายหรือใช้สิทธิขาซื้อโดยอัตโนมัติ
  • การชำระด้วยเงินสดและการโรลเป็นบัญชีแยกกัน ถือคอลสเปรดดัชนีแบบยุโรปที่ชำระด้วยเงินสด Q = 3 หน่วย ที่ K_l = 4,000 และ K_s = 4,050 โดยมี M = $100 per point เดบิตเข้า 18.00 points และ F_entry = $3.90 ดังนั้น N_entry = $5,403.90 ก่อนหมดอายุ เครดิตปิดชุดสถานะ 30.50 points พร้อม F_close = $3.90 ให้ N_close = $9,146.10 และ PL_close = +$3,742.20 การเปิดสเปรดใหม่ 4,050/4,100 สามหน่วยที่ 20.00 points บวก $3.90 มีต้นทุน $6,003.90 เงินสดรับสุทธิในวันโรลคือ $9,146.10 - $6,003.90 = +$3,142.20 แต่ผลเดิมที่รับรู้แล้วยังคงเป็น $3,742.20 และขาดทุนสูงสุดใหม่ยังเป็น $6,003.90 หากสเปรดเดิมชำระที่ค่าอย่างเป็นทางการ S_settle = 4,032 แทน มูลค่าชำระในตัวคือ $9,600 และผลสุทธิคือ $4,196.10 ไม่มีการส่งมอบหุ้น และราคาปิดบนหน้าจอแทนค่าชำระอย่างเป็นทางการไม่ได้

รายการตรวจสอบการออกและวันหมดอายุ

  • รหัสราก ประเภทออปชัน ฝั่ง ราคาใช้สิทธิ หรือวันหมดอายุที่ผิดจะเปลี่ยนสิทธิเรียกร้องและทำให้แผนออกใช้ไม่ได้
  • รูปแบบการใช้สิทธิ วิธีชำระราคา หรือค่าทางการที่ต่างกันอาจทำให้ขาทั้งสองไม่หักล้างตามที่คาด
  • M = 100 ที่พบทั่วไปไม่ได้พิสูจน์ว่าสัญญาที่ปรับแล้วยังส่งมอบหุ้นสามัญ 100 หุ้น
  • จำนวนไม่ตรงกันหรือการจับคู่บางส่วนอาจเหลือออปชันขาขายที่ไม่มีการคุ้มครองหรือออปชันขาซื้อที่ไม่ตั้งใจ
  • เดบิตเปิดต้องใช้ราคาเสนอขายของขาซื้อ ราคาเสนอซื้อของขาขาย ราคาชุดสถานะจริง และค่าธรรมเนียมเข้าทั้งหมด
  • ผลรับจากการปิดต้องใช้ราคาเสนอซื้อของขาซื้อ ราคาเสนอขายของขาขาย ราคาชุดสถานะจริง และค่าธรรมเนียมออกทั้งหมด
  • ราคากลาง ราคาซื้อขายล่าสุด มูลค่าทฤษฎี และเปอร์เซ็นต์กำไรที่แสดงอาจทำไม่ได้จริงในขนาดที่ต้องการ
  • คำสั่งซับซ้อนอาจลดความเสี่ยงจากการแยกขา แต่ไม่รับประกันการจับคู่ การได้ราคาดีขึ้น หรือความพร้อมใช้งาน
  • เป้าหมายกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์อาจละเลยความกว้างที่เหลือ ความเสี่ยงปัจจุบัน เวลา และการกระจายผลของเหตุการณ์
  • จุดหยุดตามราคาอาจถูกกระโดดข้าม จับคู่ไม่ได้ หรือทำงานหลังความผันผวนและความเอียงเปลี่ยนมูลค่าชุดสถานะแล้ว
  • ผลของการเสื่อมตามเวลาและความผันผวนขึ้นกับภาวะ เพราะขาทั้งสองอาจมีความไวต่างกัน
  • ผลประกอบการ เงินปันผล ข่าวเศรษฐกิจ การหยุดซื้อขาย และเหตุการณ์บริษัทอาจเปลี่ยนมูลค่า สภาพคล่อง และแรงจูงใจในการใช้สิทธิ
  • ขาขายแบบอเมริกันอาจถูกกำหนดสิทธิก่อนกำหนดหรือบางส่วน ขณะที่ขาซื้อคุ้มครองยังเปิดอยู่
  • การใช้สิทธิขาซื้ออาจทำลายมูลค่านอกตัวที่ทำได้จริง และต้องใช้หุ้น เงินสดราคาใช้สิทธิ หรือความสามารถในการยืมหุ้น
  • การซื้อคืนเพื่อปิดขจัดความเสี่ยงการถูกกำหนดสิทธิได้หลังจับคู่สำเร็จและก่อนเข้าสู่กระบวนการกำหนดสิทธิเท่านั้น
  • การตรึงใกล้ราคาใช้สิทธิและการเคลื่อนไหวนอกเวลาทำการอาจเปลี่ยนคำสั่งใช้สิทธิหลังตลาดออปชันปกติปิด
  • การใช้สิทธิโดยข้อยกเว้น คำสั่งตรงข้าม และเส้นตายโบรกเกอร์เป็นขั้นตอน ไม่ใช่การรับประกันผลดีที่สุด
  • สเปรดหุ้นแบบส่งมอบจริง ตะกร้าที่ปรับแล้ว และดัชนีชำระเงินสดต้องใช้บัญชีหุ้นและเงินสดต่างกัน
  • การโรลรับรู้ผลของสเปรดเดิมและเพิ่มเดบิต วันที่ ชุดเหตุการณ์ และภาระใหม่ ไม่ได้แก้ไขประวัติ
  • มาร์จิน การบังคับขาย ค่าธรรมเนียม ภาษี และการกระทบยอดหลังซื้อขายที่ล้มเหลวอาจกลบความได้เปรียบเล็กน้อยที่วางแผนไว้

ความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

  • “ความเสี่ยงจำกัดจึงไม่ต้องมีแผนออก” เดบิตทั้งหมด เวลา และต้นทุนค่าเสียโอกาสยังคงเสี่ยง
  • “สถานะที่มีกำไรควรถือต่อจนถึงกำไรสูงสุดเสมอ” มูลค่าสูงสุดมักต้องอาศัยภาวะเฉพาะในวันหมดอายุ ขณะที่กำไรที่ทำได้จริงอาจหายไปก่อน
  • “ผ่านจุดคุ้มทุนวันหมดอายุแล้วรับประกันกำไรปัจจุบัน” มูลค่าเวลา ความผันผวน ความเอียง ส่วนต่างราคา และค่าธรรมเนียมล้วนกำหนดผลที่ทำได้จริง
  • “ขาทั้งสองหักล้างกันอัตโนมัติเมื่อหมดอายุ” การใช้สิทธิ การถูกกำหนดสิทธิ และคำสั่งต่างๆ แยกจากกัน และอาจเหลือความเสี่ยงหุ้นหรือเงินสด
  • “เครดิตจากการโรลชดเชยขาดทุนเดิม” สเปรดเดิมปิดด้วยผลของตนเอง และสเปรดใหม่เริ่มด้วยภาระใหม่

หัวข้อที่เกี่ยวข้อง

แหล่งข้อมูลที่เชื่อถือได้

การนำทาง

ค้นหาในวิกิ...