콘텐츠로 이동
Financial Context Wiki

Vega: 변동성 포인트 민감도와 표면 위험

교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다

직접 답변

섹션 제목: “직접 답변”

Vega는 다른 입력이 거의 일정할 때 IV가 한 변동성 포인트 변하면 옵션 이론가치가 얼마나 변하는지 추정합니다. 47%에서 48%는 1포인트(100bp) 상승이지 상대 1% 증가가 아닙니다.

보통 주당 달러로 표시합니다. 일반 콜·풋 롱은 양의 Vega, 숏은 반대부호입니다. IV 가격민감도이지 주가방향이나 실현변동성이 아닙니다.

계약과 포트폴리오노출

섹션 제목: “계약과 포트폴리오노출”

작은 IV변화에서는:

가치변화 ≈ Vega × IV 포인트변화

포지션에서는:

포지션 Vega ≈ 표시Vega × 승수 × 부호 있는 계약수

이 공식을 쓰기 전에 표시 규약을 확인합니다. 미적분의 Vega=∂V/∂σ는 소수 변동성 1.00 변화당 값일 수 있습니다. 1변동성 포인트는 Δσ=0.01이므로 소수 한 단위당 $12와 포인트당 $0.12는 같은 민감도입니다. 승수나 포지션 수량을 이미 포함한 화면도 있으므로 IV를 1포인트 올려 재평가하는 것이 가장 빠른 단위 검증입니다.

모든 레그를 순합산합니다. 보통 롱은 양수, 숏은 음수입니다. 순값이 작아도 양쪽 총노출이 클 수 있어 레그별 움직임에는 총액과 순액을 함께 봅니다.

Vega는 행사가, 만기, 주가, IV, 시간에 따라 변합니다. 일반모형에서는 등가격 부근과 장기계약에서 큰 경향이 있지만 표면 전체의 고정순위는 아닙니다.

행사가·만기마다 IV가 있습니다. 실적은 근월을 원월보다 크게 높이고 하방스큐는 ATM이 같아도 움직일 수 있습니다. “기초자산IV 변화”는 가정이므로 다중레그는 관련 표면점을 따로 충격합니다.

IV가 변하면 Vega 자체도 변하며 IV에 대한 가치곡률은 Vomma/Volga라고도 합니다. 큰 변동은 완전 재평가합니다.

이벤트와 다중레그 사례

섹션 제목: “이벤트와 다중레그 사례”

콜 롱 가격 $5.60, Vega가 주당·포인트당 $0.118, 승수100이라고 가정합니다. 이벤트 후 IV가 47%에서 39%로 -8포인트 변하면:

$0.118 × -8 = -$0.944/주

-$0.944 × 100 = -$94.40/계약

Delta와Gamma가 합계 +$1.25/주, 시간이 -$0.18이면 이 1차항만 합쳐:

+$1.25 - $0.944 - $0.18 = +$0.126/주, 계약당 +$12.60

방향은 유리해도 IV하락이 대부분을 흡수합니다. 실제로 Vega, Delta, Gamma, 스큐, Bid/Ask가 변합니다.

캘린더스프레드 원월 롱Vega +$0.145, 근월 숏 -$0.082이면 순Vega +$0.063/주입니다. 3개가 가상 평행 +4포인트 움직이면:

+$0.063 × 100 × 3 × 4 = +$75.60

수익예측이 아닙니다. 근월 7포인트, 원월 2포인트면 각 레그를 따로 계산하고 주가, 시간, 체결을 더합니다.

위험과 관리

섹션 제목: “위험과 관리”
  • 국소근사: IV, 주가, 시간의 큰 변화 뒤 시작Vega는 낡습니다.
  • 표면위험: 행사가·만기가 불균일하게 움직여 평행가정이 베이시스를 숨깁니다.
  • 이벤트: 불확실성 해소로 하락하거나 새 위험으로 유지·상승합니다.
  • 방향연동: Delta·Gamma가 Vega를 압도해 유리한 방향도 이익을 보장하지 않습니다.
  • Theta 상충: 양의Vega는 시간감소를 지불하고 음의Vega는 비선형손실을 남깁니다.
  • 호가·모형: 오래된 계약, 넓은 스프레드, 배당, 모형이 표시를 왜곡합니다.
  • 숏위험: 음의Vega는 큰 손실, 증거금, 행사, 배정을 동반할 수 있습니다.

계약, IV가격면, 시각, 포인트관례, 승수, 부호수량을 기록하고 비평행IV를 레그별 스트레스합니다.

흔한 오해

섹션 제목: “흔한 오해”
  • “Vega 0.118은 가격 11.8% 변화다.” IV 1포인트당 이론가치 약 $0.118/주입니다.
  • “47%에서 48%는 상대 1% 증가다.” 1포인트이며 상대 약2.13%입니다.
  • “Vega가 주가방향을 예측한다.” IV민감도이지 상승·하락이 아닙니다.
  • “한 주식 모든 옵션의 IV·Vega가 같다.” 행사가와 만기별로 다릅니다.
  • “IV상승이면 롱은 항상 번다.” 다른 입력과 체결이 상쇄할 수 있습니다.
  • “순Vega가 0이면 무위험이다.” 레그별 표면이동으로 총액·베이시스가 남습니다.

관련 주제

섹션 제목: “관련 주제”

권위 있는 출처

섹션 제목: “권위 있는 출처”