教育目的のみであり、投資助言ではありません。投資では損失が生じる可能性があります。
直接の答え
Vegaは他の入力がほぼ一定でIVが一ボラティリティ・ポイント変化した際の理論価値変化を推定します。47%から48%は一ポイント（100ベーシスポイント）上昇で、相対1%増ではありません。
通常一株当たりドルで表示されます。プレーンなコール・プットのロングは一般に正Vega、ショートは逆符号です。IV価格感応度であり、株価方向や実現変動ではありません。
適用範囲：本稿は米国取引所上場の株式・ETFオプションを例に、一株当たり米ドルの気配値と100株の契約乗数を用います。実際の契約仕様、決済、税務上の取扱い、口座権限、証拠金、開示義務は、商品、市場、ブローカー、口座、法域、日付により異なります。最新の契約資料とブローカー文書を確認してください。本稿は個別の投資・法律・税務助言ではありません。
契約・ポートフォリオ
小さなIV変化では：
option-value change ≈ Vega × IV-point change
ポジションでは：
position Vega ≈ displayed Vega × multiplier × signed contract quantity
この式を使う前に表示規約を確認します。微積分の Vega=∂V/∂σ は小数ボラティリティ 1.00 の変化当たりで示される場合があります。一ボラティリティポイントは Δσ=0.01 なので、小数一単位当たり $12 と一ポイント当たり $0.12 は同じ感応度です。乗数やポジション数量を既に含む画面もあり、IVを一ポイント上げて再評価するのが最も早い単位確認です。
全レッグをネットします。通常ロングは正、ショートは負です。ネットが小さくても両レッグのグロスが大きい場合があり、個別移動には両方を管理します。
Vegaは行使価格、満期、株価、IV、時間で変わります。一般的モデルではATM付近が大きく、将来不確実性が長い長期契約が高い傾向ですが、曲面全体の固定順位ではありません。
各行使価格・満期に固有IVがあります。決算は近月を遠月以上に上げ、下方スキューはATM不変でも動きます。「原資産IV変化」は仮定であり、多レッグは関連曲面点を個別ショックします。
IV変化でVega自体も変わり、IVに対する価値の曲率はVomma/Volgaとも呼ばれます。大幅変化は完全再評価します。
イベント・多レッグ例
ロングコール価格$5.60、Vegaが一株・一ポイント$0.118、倍率100とします。イベント後IVが47%から39%へ-8ポイント変化すると：
$0.118 × -8 = -$0.944/株
-$0.944 × 100 = -$94.40/契約
DeltaとGammaが合計+$1.25/株、時間が-$0.18なら、これらの説明用の寄与だけを合計すると：
+$1.25 - $0.944 - $0.18 = +$0.126/株、一契約+$12.60
方向は有利でもIV低下が大半を吸収します。実際はVega、Delta、Gamma、スキュー、Bid/Askが変わります。
カレンダースプレッドの遠月ロングVega +$0.145、近月ショート-$0.082ならネット+$0.063/株。三組で仮想平行+4ポイントなら：
+$0.063 × 100 × 3 × 4 = +$75.60
利益予測ではありません。近月7ポイント、遠月2ポイントなら各レッグを別計算し、株価、時間、執行も加えます。
リスクと管理
- 局所近似：IV、株価、時間の大幅変化で開始Vegaは古くなります。
- 曲面：行使価格・満期は不均一に動き、平行想定はベーシスを隠します。
- イベント：不確実性解消で低下、または新リスクで維持・上昇します。
- 方向連動：Delta・GammaがVegaを上回り、有利方向でも利益を保証しません。
- Theta取引：正Vegaは時間減価を払い、負Vegaは非線形損失を残します。
- 気配・モデル：古い契約、広いスプレッド、配当、モデルが表示を歪めます。
- ショート：負Vegaは大損失、証拠金、行使、アサインを伴い得ます。
契約、IV価格側、時刻、ポイント規約、倍率、符号付き数量を記録し、非平行IVを各レッグでストレスします。
よくある誤解
- 「Vega
0.118は価格11.8%変化。」 IV一ポイントで理論価値約$0.118/株です。 - 「47%から48%は相対1%増。」 一ポイントで相対約
2.13%増です。 - 「Vegaは株価方向を予測。」 IV感応度で上昇・下落ではありません。
- 「同一株の全契約は同じIV・Vega。」 行使価格と満期で異なります。
- 「IV上昇ならロングは必ず利益。」 他入力と執行が相殺できます。
- 「ネットVegaゼロなら無リスク。」 レッグ別曲面移動でグロス・ベーシスが残ります。
関連トピック
権威ある情報源
- Vega — Options Industry Council
- Understanding Options Greeks — Options Industry Council
- Characteristics and Risks of Standardized Options — Options Clearing Corporation