교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다. 투자로 손실이 발생할 수 있습니다.
직접 답변
표준 매수 박스는 만기가 낮은 업종인 K_L와 행사가가 높은 K_H 두 개의 동일 업종을 결합합니다. 즉, K_L 콜옵션 매수, K_H 콜옵션 매도, K_H 풋옵션 매수, K_L 풋옵션 매도입니다. 동일한 수량 Q, 승수 M, 기본, 행사 스타일, 결제, 통화 및 산출물과 일치하는 경우 총 만기 영수증은 F = (K_H - K_L) x M x Q입니다. 짧은 상자는 모든 다리를 뒤집고 F를 빚지고 있습니다.
균일한 만기 보상은 일치하는 조건 하에서만 최종 가격 방향을 제거합니다. 이는 표시된 가격이 실행 가능하다는 점, 유지 및 마감 비용이 0이라는 점, 미국 할당, 마진, 브로커 청산, 세금 및 운영 이벤트가 4각 포지션을 깨뜨릴 수 없다는 점을 증명하지 않습니다. 할인되지 않은 행사 폭보다 낮은 상자는 자동으로 공짜 돈이 아닙니다. 관련 비교는 적절하게 할인되고 위험 조정된 미래 현금 흐름에 대한 실행 가능한 패키지 가격입니다.
메커니즘
- 모든 시리즈를 분류합니다. 기본,
K_L < K_H, 만기, 콜 또는 풋, 운동 스타일, 결제, 승수, 인도 가능, 통화, 수량, 조정 상태, 최종 거래 및 공식 행사 결제 소스를 잠급니다. 유사하지만 대체할 수 없는 계약을 결합하지 마십시오. - 네 개의 다리와 기호를 매핑합니다. 롱 박스 현금 보상은
K_L콜 매수,K_H콜 매도,K_H풋 매수,K_L풋 매도입니다. 각 수량과 프리미엄 표시를 다시 계산합니다. 하나의 역전된 풋 또는 불평등한 비율은 또 다른 전략을 만듭니다. - 만기 항등식을 검증합니다.
K_L미만, 두 행사가 사이,K_H초과 구간에서 콜과 풋 수직 스프레드를 평가합니다. 네 레그가 온전히 일치할 때만 상호 보완적인 내재가치의 합이F가 되며, 모든 레그에 동일한 공식S_T를 사용해야 합니다. - 풋-콜 패리티를 조정합니다. 각 행사에서 일치하는 유럽 콜에서 풋을 뺀 값은 합성 포워드입니다.
K_L및K_H의 반대 합성 선도는 최종 기초 노출을 취소하고 행사가 차이를 남깁니다. 배당금, 차입금, 금리, 정산, 신용 및 행사 조건은 잔차를 패리티 위반으로 부르기 전에 일치해야 합니다. - 실행 가능한 복합 주문의 가격을 책정합니다. 패키지 입찰 또는 요청, 크기, 비율, 수수료, 부분 채우기 상태 및 타임스탬프를 사용합니다. 구간 중간점, 최종 거래, 이론적 가치 및 유리한 자연 가격은 채우기를 설정하지 않습니다. 복잡한 서적이나 경매도 다리 내재 가격이 향상될 수 있습니다.
- 스트레스 수명 주기 중단. 미국의 초기 실행 및 할당, 전-전 및 반대 지시, 실물 주식 및 행사 현금, 배당금 및 차입, 중단, 조정된 산출물, 패키지 유동성, 전략 또는 포트폴리오 마진, 주택 추가 기능 및 강제 청산을 모델화합니다.
- 계좌를 조정합니다. 주문 승인, 체결, 프리미엄, 수수료, 마진, 일일 표시, 마감 또는 롤, 행사 및 할당, 공식 결산, 전달된 주식 또는 현금, 명세서 및 세금을 추적합니다. 이론적 정체성은 각 계정의 현금 흐름이 일치할 때까지 완성되지 않습니다.
작업한 예
- 세 개의 터미널 지역. 유럽 현금 결제 장롱 상자에는
K_L = 95,K_H = 105,M = 100및Q = 1가 있으므로F = (105 - 95) x 100 = $1,000가 있습니다.S_T = 90에서 콜 스프레드는$0를 지불하고 풋 스프레드는$1,000를 지불합니다.S_T = 100에서 각각은$500를 지불합니다.S_T = 110에서 pay$1,000를 호출하고$0를 넣습니다. 각 합계는 비용 전$1,000입니다. - 프리미엄 대수와 패리티 잔여. 같은 시점의 실행 가능한 패키지 구성 가격이
C_95 = $12.40,C_105 = $6.10,P_105 = $6.75,P_95 = $3.35라고 가정합니다. 롱 박스 순차변은 단위당D = $12.40 - $6.10 + $6.75 - $3.35 = $9.70, 즉$970(M = 100)입니다. 만기 총이익은$1,000 - $970 = $30입니다. 이$30는 비용 전 기간 금융수익이지 즉시 확정되는 차익거래 이익이 아닙니다. - 레그 시장 대 컴플렉스 북. 자연 레그 가격은 매수
C_95 ask = $12.45, 매도C_105 bid = $6.05, 매수P_105 ask = $6.80, 매도P_95 bid = $3.10이며D_natural = $12.45 - $6.05 + $6.80 - $3.10 = $10.10를 생산합니다. 대신$9.72의 실행 가능한 복합 요청에는$972의 비용이 들고 만료 시 수수료가 발생하기 전에$28가 남습니다.$9.60의 4개 다리 중간점은 실행 가능한 증거가 아닙니다. 패키지 유동성은 실제 비교를 변경합니다. - 미국 할당이 상자를 깨뜨립니다.
M = 100가 포함된 실제 95/105 긴 상자에서 짧은 95 풋의 초기 할당에는$95 x 100 = $9,500가 필요하고100 shares를 제공합니다. 주식이$90라면 해당 주식의 가치는$9,000입니다.$15.40에 인용된 매수 105 풋에는$0.40 x 100 = $40외재 가치가 포함됩니다. 즉, 주식을 매도하면 풋 수익률$9,000 + $1,540 - $9,500 = $1,040가 발생하고, 풋을 행사하는 동안$1,000행사폭은 실현되지만$40는 상실됩니다. 콜 레그는 열려 있으므로 두 경로 모두 전체 박스 P&L이 아닙니다.
구조 및 실행 체크리스트
- 기본, 만료, 행사 스타일, 정산, 통화, 승수, 산출물 및 집계 수량을 정확하게 일치시킵니다.
- 주문을 제출하기 전에 모든 콜, 풋, 행사가, 장단기 기호, 비율, 루트 및 조정 메모를 확인하십시오.
- 계약의 공식
S_T를 사용하세요. 주식 종가, 시간외 거래, 실시간 지수, ETF 또는 선물 가격을 대체하지 마십시오. - 현금, 실물 또는 선물 결제와 유럽 또는 미국 행사를 분리합니다. 어느 필드도 다른 필드를 의미하지 않습니다.
- AM결제, PM결제, 최종거래시간, 만기일, 행사마감, 결제일을 구분합니다.
- 전략 레이블을 신뢰하는 대신 3개의 터미널 영역을 모두 다시 계산하고 각 구간의 기여도를 확인합니다.
- 일관적인 배당금, 차입금, 이자율 및 정산과 함께 실제로 일치하는 청구 및 동기화된 입력에만 풋콜 패리티를 적용합니다.
- 실행 가능한 패키지 가격, 타이밍, 비용 및 운반 제약이 확인될 때까지 패리티 잔차를 진단으로 처리합니다.
- 복합 패키지 입찰 또는 요청 및 표시 크기를 사용합니다. 4개의 다리 중간점과 마지막 거래는 고정된 가격이 아닙니다.
- 주문 거부, 부분 채우기, 지연, 경로 대기 시간, 경매, 견적 취소, 오래된 시장 및 중단에 대한 계획을 세웁니다.
- 수수료, 교환 및 청산 수수료, 입찰 호가 스프레드, 행사, 할당, 정산 및 마감 비용을 포함합니다.
- 미국식 짧은 다리에 대한 초기 할당 모델을 만들고 긴 다리가 자동으로 이를 상쇄한다고 가정하지 않습니다.
- 임시 장기 또는 단기 주식, 파업 현금, 차입 가능성, 리콜, 배당금 및 익일 이동을 강조합니다.
- Ex-by-Ex, 반대 지시, 브로커 차단, 핀, 근무 시간 외, 보안 제거 및 부분 할당 시나리오를 보존합니다.
- 분할, 합병, 배포, 권리 또는 현금 대체 변경 후 조정된 승수 및 인도물을 확인합니다.
- 전략, 포트폴리오, 하우스 마진을 별도로 읽어보세요. 고정 만료 보상은 중간 통화를 방지하지 않습니다.
- 담보 및 청산 능력을 유지합니다. 브로커 위험 통제는 불리한 가격으로 다리를 닫을 수 있습니다.
- 이론적 현재 가치나 중간점이 아닌 실행 가능한 패키지 가격을 사용하여 표시하고 해제합니다.
- 제품, 계정, 보유 기간, 스트래들, 섹션 1256, 수수료 및 관할권별 세금 처리를 결정합니다.
- 모든 체결, 프리미엄, 수수료, 마진 이동, 마감, 롤, 행사, 할당, 정산, 명세서 및 세금 로트를 조정합니다.
일반적인 오해
- “플랫 만료 그래프는 위험이 없음을 의미합니다.” 이는 마찰 없는 거래 프로세스가 아니라 일치하는 계약 최종 ID만을 증명합니다.
- “행사폭 이하의 모든 상자는 무료 자금입니다.” 미래 금액은 할인되어야 하며 실행, 유지, 마진, 세금 및 운영 비용이 포함되어야 합니다.
- “4개의 유리한 중간 지점이 상자를 잠급니다.” 실행된 복잡한 패키지만이 포지션과 순 프리미엄을 결정합니다.
- “그리스 및 시장 노출은 항상 0입니다.” 개별 행사, 왜곡, 배당금, 결산, 견적 시기 및 부러진 다리로 인해 잔여 노출이 발생합니다.
- “지정된 짧은 레그는 동일한 상자를 남깁니다.” 할당은 주식 및 현금 의무를 생성하는 반면 다른 옵션은 별도의 위치를 유지합니다.
관련 주제
신뢰할 수 있는 출처
- 표준화된 옵션의 특성 및 위험 - 옵션청산공사; 표준화된 옵션 권리, 의무, 행사, 양도, 결제 및 일반 위험은 보장된 실행이나 계정 결과가 아닙니다.
- OCC 정관 및 규칙 - 옵션 청산 공사; 청산회원 행사, 할당, 결제 및 청산 절차는 고객 수준의 기한이나 할당 약속이 아닙니다.
- 투자자를 위한 옵션박스 스프레드 - 옵션산업협의회; 실시간 견적이나 추천이 아닌 박스 구성, 고정 만료 금액, 유럽식 선호도 및 금융 비유.
- S&P 500 지수 옵션 제품 사양 - Cboe 글로벌 시장; SPX 특정 승수, 유럽식 행사, 현금 결제, 거래 및 공식 결제가 아닌 모든 옵션 상품에 대한 조건이 아닙니다.
- 미국 옵션: Quoted Spread Book - Cboe 글로벌 시장; 현재 지정된 SPX 박스 기기 및 참조 데이터이며 모든 시리즈에 대해 깊이, 채우기 또는 가용성이 보장되지는 않습니다.
- Cboe Titanium 미국 옵션 복합 장부 프로세스 - Cboe 글로벌 시장; Cboe 특정 패키지, 비율, 합성 시장, 경매 및 부분 실행 처리는 보편적인 장소 규칙이 아닙니다.
- 4210. 마진 요구 사항 - FINRA; 규제 정의 및 최소 마진 처리는 브로커 하우스 마진 또는 청산 행위를 보장하지 않습니다.
- 풋옵션 가격과 콜옵션 가격의 관계 - Wiley; 가정에 따른 기본적인 풋콜 가격 관계는 명백한 현대 호가 잔차가 실행 가능한 차익거래라는 증거는 아닙니다.