옵션청산공사(OCC)
교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다
직접 답변
섹션 제목: “직접 답변”옵션청산공사(OCC)는 청산을 수락한 미국 상장 옵션 계약의 중앙청산소입니다. 계약 경개(novation)를 통해 각 청산 매도자의 매수자이자 각 청산 매수자의 매도자가 됩니다. 원래의 양자 계약을 청산 체계 안의 의무로 바꾸어 상계와 계약 대체 가능성을 지원하므로 일반적으로 최초 상대방을 찾지 않고 포지션을 청산할 수 있습니다.
OCC는 주문을 매칭하는 거래소도, 고객 계좌를 보유하는 소매 증권사도 아닙니다. 보장은 OCC 규정상 청산된 의무의 이행에 관한 것이며 이익, 시장가격, 지속적 유동성 또는 증권사의 특정 거래 허용을 보장하지 않습니다.
청산 생애주기
섹션 제목: “청산 생애주기”- 고객 주문이 증권사를 통해 옵션 거래소에서 체결됩니다.
- 거래 정보가 청산회원에게 전달되고 OCC가 수락하면 경개를 통해 청산 양측 사이에 들어갑니다.
- OCC는 포지션을 기록하고 적격 의무를 상계하며 노출을 평가해 회원에게 자원을 징수합니다. 회원 기준, 증거금, 청산기금, 감시, 결제 통제와 부도 절차가 보호층을 이룹니다.
- 증권사는 고객 매수 여력과 증거금을 별도로 계산하며 청산 규정보다 엄격한 요건과 마감시간을 둘 수 있습니다.
- 보유자의 행사 지시는 증권사와 청산회원을 거칩니다. OCC는 절차에 따라 숏 포지션이 있는 회원에게 행사 통지를 배정하고 회원은 승인 방식으로 적격 고객 숏에 배분합니다.
- 계약 조건에 따라 증권과 현금을 인도하거나 현금결제 금액으로 마칩니다.
OCC는 청산회원 단계의 거래상대방 노출을 관리합니다. 고객의 직접 법률·운영 관계는 일반적으로 증권사와 있으므로 계좌 문제, 행사 마감, 강제 청산과 배분 방식은 증권사에 확인해야 합니다.
고객 A가 표준 주식 $60 Call 한 개를 $3.10에 사고 다른 증권사의 고객 B가 매도한다고 가정합니다. 최초 프리미엄은 $3.10 × 100 = $310입니다. 청산 수락 뒤 두 고객은 계속 직접 대응할 필요가 없습니다.
A가 나중에 같은 시리즈를 매도 청산하면 새 매수자가 B와 무관해도 OCC 기록과 상계로 A의 롱이 소멸합니다. 주가 $70에서 A가 행사하면 표준 행사 금액은 $60 × 100 = $6,000입니다. 롱은 대금을 내고 100주를 받으며 배정된 숏은 100주를 인도하고 $6,000을 받습니다. 정확한 계약 조건과 계좌 처리가 우선이며 B가 증권사의 최종 배정 고객일 필요는 없습니다.
청산이 없애지 않는 위험
섹션 제목: “청산이 없애지 않는 위험”- 옵션은 무가치하게 만기될 수 있고 일부 숏 손실은 프리미엄을 크게 넘을 수 있습니다.
- 증거금이 오르고 장중 담보 요청이나 증권사의 강제 청산이 발생할 수 있습니다.
- 행사, 배정, 결제, 은행과 운영 장애는 시점과 현금에 영향을 줍니다.
- 중앙청산은 위험을 핵심 인프라에 집중시키며 증거금과 청산기금이 줄여도 부도를 불가능하게 하지는 않습니다.
- 기업행동은 코드, 행사가, 승수 또는 인도물을 바꿀 수 있으므로 100주를 가정하지 말고 OCC 정보 메모를 확인합니다.
- 장외, 임직원, 해외, 선물 옵션은 다른 기관에서 청산되거나 OCC 청산이 아닐 수 있습니다.
흔한 오해
섹션 제목: “흔한 오해”“OCC가 내 증권사다.” 소매 지시와 계좌 의무는 증권사와 그 청산 관계를 통해 처리됩니다.
“배정은 최초 매도자를 찾는다.” OCC는 숏이 있는 청산회원에게 배분하고 회원이 고객 숏에 다시 배정합니다.
“중앙청산은 거래상대방 위험을 없앤다.” 규정에 따라 공동 부담, 담보, 감시와 관리를 하지만 시장, 유동성, 자금, 회원과 운영 위험은 남습니다.