현금결제 옵션 만기: 결제값, 승수와 현금흐름

교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다

직접 답변

현금결제 옵션은 기초자산을 인도하지 않고 내재가치를 현금으로 지급하거나 청구합니다. 지수는 계좌에 인도할 수 있는 자산 묶음이 아니라 계산값이므로 지수 옵션에 흔합니다.

공식 최종 결제값을 S_settle, 행사가를 K, 승수를 M이라 하면:

Long Call 현금 수취 = max(S_settle - K, 0) × M

Long Put 현금 수취 = max(K - S_settle, 0) × M

대응 Short는 같은 결제액을 냅니다. 주식 인도가 없어도 시장손실, 프리미엄 손실, 증거금과 결제가격 불확실성은 남습니다.

최종값은 계약 명세가 정하며 구성종목 시가, 종가, 특별 시가, 경매 또는 다른 절차를 사용할 수 있습니다. 마지막 표시 지수, ETF, 지수선물, 옵션 거래 종료 시점 또는 브로커 추정값과 다를 수 있습니다.

AM은 보통 개장 입력, PM은 보통 마감 입력을 씁니다. 하지만 명칭만으로 최종 거래시각, 관측 절차, 공표시각, 행사방식 또는 현금 반영일을 알 수 없습니다. AM 결제에서는 구성종목 가격이 알려지기 전에 옵션 거래가 끝날 수 있습니다.

현금결제와 유럽식 행사는 별도 조건입니다. 각 시리즈의 행사방식, 최종 거래일·시각, 만기, 승수, 결제 심볼, 최종값 산식과 브로커 처리를 확인합니다.

Long 만기 순손익 = 현금결제 수취 - 지급 프리미엄 - 비용

Short 만기 순손익 = 수취 프리미엄 - 현금결제 지급 - 비용

비싸게 샀다면 큰 수취액도 작은 이익일 수 있고, Short는 주식 인도 없이도 큰 현금 지급을 부담합니다.

AM 결제 지수 Call, 행사가 5,100, 승수100을 가정합니다. 화면 지수는 5,118에 마감했지만 다음 날 구성종목 시가로 산출된 공식값은 5,087.50입니다.

Call 결제액 = max(5,087.50 - 5,100, 0) × 100 = $0

앞선 화면에서 행사가보다18포인트 높아도 0으로 결제됩니다. 최종 거래 후에는 야간·개장 바스켓 차이를 거래로 없앨 수 없습니다.

PM 결제 Put의 행사가 5,000, 승수100, 공식값 4,984.25라면:

Put 현금 수취 = (5,000 - 4,984.25) × 100 = $1,575

Long이 $4.20 × 100 = $420을 냈다면 수수료 전 이익은 $1,575 - $420 = $1,155입니다. Short는 $1,575를 지급하며 지수 지분 인도는 없어도 현금 의무는 실제입니다.

Long 5,000 Call과 Short 5,050 Call, 공통 공식값 5,080, 승수100이라면:

스프레드 비용이 $18.00 × 100 = $1,800이면 순이익은 $3,200, 최대 총폭은 50 × 100 = $5,000입니다. 두 레그의 승수, 만기, 결제방식이 같아야 합니다.