納斯達克 100 指數：成分、權重與集中度
僅供教育參考，不構成投資建議
納斯達克 100 指數是依規則管理的基準，涵蓋在 Nasdaq 股票市場上市的大型非金融公司。它不是全部 Nasdaq 上市公司，也不是純科技產業指數；消費、醫療、工業、通訊等非金融產業也可能入選。
Nasdaq 以市值為起點，並在特定條件下用修正規則限制過高權重。大型公司仍比小型公司更能影響指數，因此即使多數成分股走勢相反，少數權重股仍可能主導整體報酬。
成分與權重如何決定
Section titled “成分與權重如何決定”現行 Nasdaq 方法文件規定合資格證券、上市地、非金融分類、流動性與交易歷史、公司代表方式、排名、年度重構、再平衡及公司行動處理。規則可能更新，應以當期生效的方法文件和具日期的成分資料為準。
該指數採修正市值加權。簡化的貢獻計算為：
成分股貢獻 ≈ 指數權重 × 成分股報酬率。
「修正」不等於等權；市值仍是起點，只在觸發方法門檻時重新分配部分權重。年度重構重新審查成員，定期再平衡重設權重，併購、下市、分拆或資格變化也可能造成臨時調整。
納斯達克綜合指數涵蓋面更廣；標普 500 的候選範圍、遴選程序與產業構成也不同。價格報酬指數不計股息再投資，總報酬指數則按規則計入，跨期比較必須使用相同版本。
指數只是計算值，不能直接買入。追蹤 ETF 或基金透過持倉或衍生品取得曝險，費用、現金、稅務、抽樣、交易成本和調倉執行都會產生追蹤差異。
假設簡化的五公司指數權重為 40%、25%、15%、12% 與 8%。最大公司上漲 5%，其餘四家均下跌 2%：
40% × 5% + 60% × (−2%) = 0.80%。
即使五家公司中四家下跌，指數仍上漲約 0.80%。最大公司貢獻 +2.00 個百分點，其餘合計拖累 1.20 個百分點。指數計算正確，但不能代表市場廣度。
核對真實曝險時，應下載同一日期的成分與權重，合計前十大權重，按產業彙總，再與等權版本及漲跌家數比較。分析追蹤基金時，還要核對同日持倉、費率、報酬口徑與追蹤差異，不可混用不同日期的資料。
- 集中度： 少數公司可能主導報酬與估值風險。
- 產業與風格偏向： 排除金融業並偏重大型 Nasdaq 公司，不等於全市場分散。
- 方法變更： 資格、權重上限與再平衡規則可能修改。
- 成分更替： 歷史報酬包含持續換入換出的公司，不是固定組合。
- 市場廣度背離： 指數上漲時，多數成員仍可能下跌。
- 報酬版本錯配： 價格、總報酬、淨報酬與不同貨幣版本不可混用。
- 追蹤差異： 基金存在費用、價差、稅務、現金與執行影響。
- 調倉交易： 公告日與生效日前後可能出現集中交易。
- 市場風險： 大型成熟公司也可能同步大幅下跌。
- 「納斯達克 100 包含所有 Nasdaq 股票。」涵蓋更廣的是納斯達克綜合指數。
- 「任何時點都剛好有 100 個股票代碼。」公司與證券處理可能使數量不同。
- 「它就是科技指數。」科技曝險可能很高，但資格範圍是大型 Nasdaq 上市非金融公司。
- 「修正市值加權就是等權。」市值仍是權重起點。
- 「指數上漲表示多數成分股上漲。」大權重可能壓過疲弱的市場廣度。
- 「追蹤 ETF 就是指數本身。」基金有費用、市場價格與追蹤差異。
- 「長期歷史代表同一籃子股票。」重構會帶來成員替換效應。