內含價值與時間價值：期權鏈計算工作表

僅供教育參考，不構成投資建議

直接答案

期權權利金可以寫成：

權利金 = 內含價值 + 時間價值

標的價格為 S、履約價為 K 時：

Call 內含價值 = max(S - K, 0)

Put 內含價值 = max(K - S, 0)

時間價值 = 期權價格 - 內含價值

內含價值衡量立即履約的有利經濟價值，不等於交易獲利。時間價值也稱外在價值，是到期前未來可能結果對應的剩餘權利金。到期時已無剩餘時間，合約價值由適用結算值與合約條款決定。

實用工作表應記錄同一時點的標的與期權報價。分別用 Bid、中間價、Ask 或實際成交價計算，並標明採用哪一種。把陳舊的最後成交價與即時股價混用，可能得到表面上的負時間價值。中間價只有在能夠成交時才具有可執行意義。

標準股票期權乘數為 100 時：

每張合約組成金額 = 每股組成金額 × 100

不要假設所有調整合約都交付 100 股普通股。股票分割、特別股息、併購等公司行動可能改變交付物，應以 OCC 合約資訊和券商確認單為準。

時間價值受剩餘期限、隱含波動率、價格與履約價距離、利率、預期分配、履約方式、借券條件和供需影響。Theta 是模型敏感度，不是每日固定扣款。即使過了一天，其他輸入變化夠大時，時間價值仍可能上升。

對美式期權而言，提前履約通常會放棄剩餘時間價值。持有人應比較可成交賣價與履約經濟結果，並考慮股息、融資、借券、稅務、帳戶限制和截止時間。僅僅價內不足以證明提前履約最優。

假設股票報價為 $103.00，$100 Call 報價為 $5.10 Bid / $5.30 Ask。

內含價值 = max($103 - $100, 0) = $3.00

估值基準	期權價格	內含價值	時間價值	每張合約時間價值
Bid	$5.10	$3.00	$2.10	$210
中間價	$5.20	$3.00	$2.20	$220
Ask	$5.30	$3.00	$2.30	$230

買方以 $5.30 進場需支付 $530，其中目前內含價值為 $300、時間價值為 $230。立即履約取得 $300 的履約經濟價值，卻不等於收回 $530 成本。若能按 $5.10 Bid 賣出，扣除費用前可得 $510，並保留報價中的時間價值。

若螢幕顯示舊的最後成交價 $2.90，而股票剛漲到 $103.00，計算會得到 -$0.10 時間價值。這是資料時點警報，不是可成交套利的證明。應重新核對即時 Bid/Ask、市場狀態、合約代碼、交付物和價格條件。

若到期結算價為 $106，Call 價值為 $6.00 × 100 = $600。支付 $530 的買方毛利為 $70；支付 $700 的買方毛損失為 $100。相同內含價值可以對應不同交易結果。