現金決済オプションの満期：決済値、乗数、キャッシュフロー

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

現金決済オプションは原資産を受け渡さず、本源的価値を現金で受払いします。指数は口座で受渡しできる資産バスケットではなく計算値なので、指数オプションでよく使われます。

公式最終決済値を S_settle、行使価格を K、乗数を M とすると：

Long Call 現金受取 = max(S_settle - K, 0) × M

Long Put 現金受取 = max(K - S_settle, 0) × M

対応する Short は同額を支払います。株式受渡しがなくても、市場損失、プレミアム損失、証拠金、決済価格の不確実性は残ります。

最終値は契約仕様で定義され、構成銘柄の始値、終値、特別始値、オークション等を使います。最後の指数表示、ETF、先物、取引停止時点、ブローカー推定値とは異なり得ます。

AM は通常寄付き入力、PM は通常引け入力を使います。しかし名称だけでは最終取引時刻、観測手順、公表時刻、行使方式、現金計上日を決められません。AM 決済では構成銘柄の価格が判明する前にオプション取引が終了することがあります。

現金決済とヨーロピアン型行使は別条件です。各シリーズで行使方式、最終取引日時、満期、乗数、決済シンボル、最終値手法、ブローカー処理を確認します。

Long 満期純損益 = 現金受取 - 支払プレミアム - 費用

Short 満期純損益 = 受取プレミアム - 現金支払 - 費用

高く買えば大きな受取でも利益は小さく、Short は株式を渡さなくても大きな現金支払を負います。

AM 決済指数 Call、行使価格 5,100、乗数100。画面終値は 5,118ですが、翌朝の構成銘柄始値から公式値が 5,087.50になりました。

Call 決済額 = max(5,087.50 - 5,100, 0) × 100 = $0

画面では18ポイント ITMに見えてもゼロ決済です。最終取引後は、夜間・寄付きバスケットの差を取引で解消できません。

PM 決済 Put、行使価格 5,000、乗数100、公式値 4,984.25：

Put 現金受取 = (5,000 - 4,984.25) × 100 = $1,575

Long が $4.20 × 100 = $420を払ったなら、手数料前利益は $1,575 - $420 = $1,155。Short は $1,575を支払います。

Long 5,000 Callと Short 5,050 Call、共通公式値 5,080、乗数100なら：

費用が $18.00 × 100 = $1,800なら純利益は $3,200。最大総幅は 50 × 100 = $5,000です。両レッグの乗数、満期、決済方法が同じことが前提です。