ロングとショート：方向、損益、リスク

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接の答え

ロングとは、価格上昇がポジションに有利になるため資産を買うことです。ショートとは、株式を借りて売り、後で同等の株式を買い戻して返すことです。買い戻し価格が売却価格より低ければ、ショート売り手は利益を得ます。

ロングとショートは市場方向ですが、リスク構造は対称ではありません。全額支払済みの株式ロングは、株価がゼロになれば投資額を失います。株式ショートの価格利益は、株価がゼロ未満にならないため限定的です。一方、株価上昇には固定上限がないため、損失にも固定上限がありません。

コストを無視すると、基本的な損益式は次のとおりです。

ロング損益 = (出口価格 − 入口価格) × 株数

ショート損益 = (空売り価格 − 買い戻し価格) × 株数

ロングの買い手は株式代金を支払い、株式を所有します。条件を満たせば配当を受け取り、後で売却できます。ショート売り手には証拠金口座が必要で、ブローカーが株式を特定または借りられる必要があります。空売り代金は単なる自由な現金ではなく、ショート売り手には同等株式を返す義務が残ります。

ショートポジションには、借株料、配当相当額の支払い、変化する証拠金要件、リコール、バイイン、強制買い戻しが伴うことがあります。これらのコストと制約は方向判断と同じくらい重要です。

投資家が 100 株を $100 で買います。後に $120 で売れば、価格利益は次のとおりです。

($120 − $100) × 100 = $2,000

株価が $80 に下がって売れば、価格損失は次のとおりです。

($80 − $100) × 100 = -$2,000

次に、100 株を $100 で空売りした場合を比べます。売り手が $70 で買い戻せば、粗い価格利益は次のとおりです。

($100 − $70) × 100 = $3,000

株価が $150 へ上がれば、粗い価格損失は次のとおりです。

($100 − $150) × 100 = -$5,000

ショート売り手は、借株コスト、証拠金、配当、執行価格も考慮する必要があります。

「ショートは買いの反対にすぎない。」 方向は反対ですが、仕組みには借株、担保、リコール可能性が含まれます。

「弱気の見立てが正しければ十分だ。」 タイミング、借株コスト、配当、強制買い戻しにより、正しい長期見通しでも損失になり得ます。

「空売り代金は使える利益だ。」 それは口座規則の下で保有され、株式を返す義務を伴います。

「ロングのリスクは常に限定的だ。」 全額支払済み株式の価格損失は限定的ですが、信用取引の借入は追加義務を生むことがあります。