空売りと借株料：ショートの総費用を計算する

教育目的のみであり、投資助言ではありません

直接的な答え

株式の空売りは通常、証拠金口座、執行前の借株ロケート、借入株式の引渡し、将来の同数株買戻しを必要とします。借株料は株式を利用するための変動保有費用で、年率表示が一般的ですが、ブローカーの課金日数と評価基準に従って発生します。

開始時の料率は固定契約ではありません。貸株供給、空売り需要、貸し手のリコール、企業行動、在庫によって料率は変わり、借株不能にもなり得ます。総費用には価格損益、分配相当額、証拠金金利、スプレッド、滑り、手数料、税、強制買戻しを含めます。

Regulation SHOは原則として、例外を除き、ブローカーに空売り前に借入可能と合理的に判断できる供給源のロケートを求めます。ロケートは執行と決済を支えますが、顧客に株式の永久利用権を与えません。貸し手がリコールし代替株を確保できなければ、顧客が選ばない時刻と価格で買戻され得ます。

貸株は需給市場です。広く保有され流動性の高い株は借りやすい一方、小さな浮動株、混雑した空売り、ロックアップ、イベントで借株困難になります。ブローカーごとに在庫、貸し手関係、リスク制限、顧客価格が異なるため、同じ株でも料率や可否が違います。

単純な見積りは、

借株料 ≈ 借入株式の基準時価 × 年率 × 課金日数 / 日数基準。

実際は日々の時価と料率、360日または365日、決済処理、最低料金、丸め、暦日・営業日の扱いが異なります。契約と明細が基準です。株価上昇は評価損、証拠金要件、料率を掛ける金額を同時に増やし得ます。

借入中に配当等があれば、貸し手は経済的権利を維持します。空売り側は配当相当額や契約調整を負う場合があり、税務上の扱いは通常配当と異なることがあります。

方向が正しくても純利益は小さくなります。 $15 で2,000株を空売りし、ポジションは $30,000。30課金日、年率 40%、360日基準なら、

$30,000 × 40% × 30 / 360 = $1,000。

株価が $13.50 なら価格粗利益は 2,000 × ($15 − $13.50) = $3,000。1株 $0.25 の分配で $500 の相当額を払うと、スプレッド、滑り、金利、手数料、税前で約 $1,500 です。

料率と株価は同時に悪化します。 最初の10日を $15、40% とすると約 $333.33。次の20日は株価 $18、料率 120%：

$36,000 × 120% × 20 / 360 = $2,400。

$18 の買戻しで価格損失 $6,000。借株料約 $2,733.33 と分配相当額 $500 を加えると、執行、融資、税前の損失は約 $9,233.33 です。株価上昇で証拠金も増え、早期に強制決済され得ます。

空売り残高300万株を平均出来高50万株で割ると、カバー日数は 6日。これは流動性比較であり期限やスクイーズ予測ではありません。残高は遅行し、出来高は過去平均で、買戻しは他の注文とも競合します。